扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

海峡股份研究报告:国金证券-海峡股份-002320-南海客滚运输的领军者-091207

股票名称: 海峡股份 股票代码: 002320分享时间:2009-12-07 09:52:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李光华
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 189 KB 分享者: pli****in 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

基本结论、价值评估与投资建议
        公司为南海客滚船运输的龙头企业,有极强的盈利能力:
        公司市场份额多年稳居南海客滚船运输市场首位;公司77%的收入来自于海口-海安航线,预计2009  年该航线毛利率高达54%;
        公司经营海安线收入中的  75%来自于车辆运载,航线上车辆均重以每年约2%-3%的速度增加,“计重收费”模式有助公司在运量和航次不变的情况下获得更高的收益;
        海安线中运价采取成本+市场定价模式,成本累计涨幅5%即可申请提价,公司对成本增加的转嫁能力极高;
        市场准入门槛极高,广东/海南海协办原则上不再批准新航运企业进入海安线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前客滚轮运输一般由港口代理统一价格统一售票的模式,经营海安线的企业之间出现价格战的可能极低,将能保持目前的毛利率水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司的发展空间广阔,充足的资本有助拓展多元化业务:公司未来两年将有  3  艘新船进入海安线,将提升车辆和旅客运载能力27%和72%;
        公司改造北海线船舶项目主要针对中高端旅客及来往车辆,预计增加车辆和旅客运载能力13%和8.7%,实现收入和毛利的同步提升;公司制定“一机两辅”的长期发展战略,以现有客滚运输业务为主机,进而发展上下游的物流领域和开发海南的海上旅游项目,目的成为综合性客滚运输企业。我们认为,公司目前拥有充足的资本开展多元化业务,为未来盈利水平打开上升空间。
        我们预计公司  09-11  年可实现收入4.68,5.52,6.91  亿元,同比增速3.7%,18.0%和25.3%;归属母公司净利润1.45,1.78,2.20  亿元,同比增长12.6%,23.2%,23.4%。根据DCF  估值,我们给予海峡股份合理价值区间为33-35  元,相对应2010  年PE  值为29.2-30.9  倍。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com