主要观点
        策略回顾：
        我们在前期策略周报中指出：中央政治局会议的“双宽松”+针对性与灵活性定调将有效缓解市场的“紧缩”忧虑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大盘将探底反弹后围绕3100  点震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周市场表现基本符合我们预期。我们担忧的12  月份“扩容潮”对市场的压力暂未显现，但我们依然认为这构成市场年末的重要压制因素。上周策略建议是控制仓位，积极把握小盘成长股与主题轮动的战术性机会，十分贴近现实市况。
        行业与风格指数表现：
        上周我们建议超配商业零售与旅游行业。同时建议重点关注节能减排行业的交易性机会。本周商业零售与旅游行业涨幅居前，显示中央政治局会议明确未来调结构与提振消费的政策路径，正在强化市场对大消费行业的投资热情。节能减排行业在周初的交易性机会表现极为突出，印证了我们对短期交易性机会判断的准确性，随着本周哥本哈根会议的召开，节能减排行业依然有表现机会。
        目前管理层有通过增加供给以降温中小盘股的意图，但是我认为目前市场依然不具备风格转换的条件。流动性、业绩超预期作为大盘股走强的催化剂目前都不具备，小盘股对大盘股的估值溢价还刚刚超过历史均值（图1、图2）。由于目前机构投资者对明年大盘的上升空间普遍谨慎，大盘股就更加缺乏吸引力。因此即使中小盘短期内可能出现降温，但未来机会依然优于大盘股。
        估值表现：
        目前沪深300指数静态估值PE=23.01、PB=3.33。沪深300指数09年动态PE=22.71。在上证综指3200点附近的区域，属于市场的合理估值区间。三季度业绩基本符合市场预期，可以对当前市场的估值提供支持。
        动态来看，即使我们预测四季度单季净利润同比增幅将高达165%，但基于09年20.98%的一致预期盈利增速较前期继续有所回落，使得市场更后续业绩推动力不足。
        目前历史均值、历史中值与现值相对于沪深300指数偏离度最小的行业是化工、金融服务。