投资要点：
        2010  年煤炭行业的投资评级为“推荐”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        煤炭行业长期向好，短期内煤炭供需平衡，通涨预期支持煤价上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭资源整合、资产重组扩展公司盈利空间。从长期看中国宏观经济的高速发展为煤炭需求持续增长提供了坚实的支撑；煤炭呈现大体供需平衡的局面，同时局部地区、部分煤种、个别时段出现供应偏紧的情况会经常发生。综合考虑国内煤炭的供需、国际市场煤价走势，我们认为2010  年国内煤炭价格保持小幅上扬的可能性非常大。国际原油价格上涨、通涨预期是支持煤价上升。煤炭资源整合、资产注入给煤炭上市公司带来了机遇，其发展空间不断扩大。
        煤炭资源整合与资产重组将提高行业集中度，优化产出结构。预计未来几年全国范围的资源整合与资产重组加快推进，小煤矿关闭整顿力度将加大，产能减少，行业集中度大幅提高，煤炭总供给量和结构都将发生重大改变，实现有序增长、健康发展。
        煤炭行业运行有望延续2009  年的良好发展态势。2009  年前10  个月全国原煤累计产量24.18  亿吨，同比增长11.4%，增速同比减缓2  个百分点。全国铁路煤炭日均装车68975  车，同比下降4.9%。煤炭累计出口1890万吨，同比下降50.6%；进口9687  万吨，同比增长1.7  倍；净进口7797万吨，去年同期为净出口236  万吨。目前煤炭库存处于比较正常的范围。
        煤炭供求形势总体较为宽松，市场价格整体平稳，受季节因素影响有小幅的上扬。前8  个月全行业实现利润1228  亿元，同比下降11.8%。
        综合盈利能力、资产营运能力、资本结构与偿债能力和成长能力等四个方面，中国神华、国阳新能、恒源煤电、兰花科创、潞安环能、大同煤业、西山煤电、国投新集等公司的效绩好于煤炭上市公司平均水平。
        2010  年煤炭行业的投资主题：产能扩张与煤价相对坚挺。目前煤炭股估值具有较高的安全边界，建议买入，中长期持有。煤炭产能的持续增长是决定煤炭公司未来可持续发展能力的最重要指标，上市公司因为新建煤矿的陆续投产、或大股东煤矿资产的注入或整体上市，产能面临迅速的扩张，业绩将有快速的提升，更具投资价值。由于供需、价格弹性较大，我们认为明年焦煤上市公司的投资机会可能要多于动力煤公司。大盘动力煤公司前期涨幅较小，业绩增长平稳，也具有较强的投资价值。
        重点煤炭股推荐：大同煤业、西山煤电、开滦股份、恒源煤电、国投新集、潞安环能、国阳新能、兰花科创、平煤股份、中国神华等。