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保险行业研究报告:联合证券-2010年保险行业策略报告“新”光璀璨-091127

行业名称: 保险行业 股票代码: 分享时间:2009-12-04 15:21:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张黎
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 425 KB 分享者: yuq****209 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          承保:2010  年“新”光璀璨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、2010  年新业务确定性高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要原因在于新业务增长的核心领先指标上年投资收益率表现良好;其它积极影响因素包括:营销渠道扩张、消费能力提振。
        2、新业务未来潜力巨大。1)消费倾向提升:国内更多地区向边际保险消费倾向更高区间转移;2)消费模式转型:养老险税延促进“被动消费”向“主动消费”模式转型。
        
          投资:长期回报中枢上升,短期波动在5  月前贡献正面。
        1、固定收益类:在2010  年经济增长小幅提速、CPI  温和上升的背景下,债券收益率将继续稳步攀升,并且拐点不会出现在2010  年。
        2、权益类:受益于基本面、流动性、资金面等方面积极影响,同时顾虑到4  月份实际利率进入负区间可能触发货币从紧,我们由此判断,短期投资回报波动在5  月前贡献正面。
        3、另类投资:方兴未艾,潜力巨大。
        
          资金成本:上行幅度小于投资收益率,利差扩大。
        
          公司:行业高景气背景下,价廉物美。
        1、中国人寿:敦行致远。估值  31.69  元/股,中性。
        2、中国平安:志在千里。估值  81.82  元/股,增持。
        3、中国太保:地缘优势。估值  31.59  元/股,增持。
        
          催化剂:诸多利好。1、新会计准则:一场会计游戏。2、养老险税延:启动寿险消费模式转型。3、另类投资细则:更高、更稳

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