明年  A  股市场会走出震荡行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因有二：（1）2009  年的大涨源于投资者的预期：2010  年是稳定增长，适度通胀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是2011  年，在政府支持边际力度全球性减弱的情况下，市场对经济的自发力量走势必定将信将疑，映射在市
        场上是震荡；（2）根据历史统计，在各国股灾后，第一年都表现出大涨，第
        二年震荡，主要原因是：到了第二年，业绩增长已经被超额预期，整体估值进一步提高难以被投资者忍受，因此市场整体难有单边系统性机会。
        
          明年股票市场存在整体泡沫化的可能性较小。其主要理由是尚未发现大规模热钱流入，贸易顺差被央行充分对冲，同时，2008  年股灾后，居民的主要资产配置方向是房地产市场，在明年融资额创新高的情况下，股票市场出现整体泡沫化的可能性较小。
        
          明年的震荡主要受制于内因，关键因素有信贷投放、股票市场供求、估值与业绩增长，而外部因素对A  股市场影响不大。预计2010  年信贷投放将低于市场预期，同时实体经济和虚拟经济争夺资金将更为激烈。目前市场对明年业绩增长预期达到28-30%，我们认为市场估计存在锚定性预测偏差错误。市场的运行展望为：年初周期性行业回暖带来经济景气并演绎跨年度行情后3-6月份中可能出现的调控。下半年看消费，但是这点目前看不清楚。
        
          明年在风格上，最重要的风险收益在于质差中小盘股价值回归的同时低估值大盘股的阶段性表现。投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合是2010  调结构年的重要主题。行业配置上，钢铁、化工、建筑、建材、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是上半年的投资重点，下半年应该加大防御性资产配置。
        （摘自国泰君安）行业研究
        房地产－2010  年：09  年强劲复苏后的稳步增长
        
          供需前景仍有利于价格持续攀升。中国主要城市的供需均衡状况（目前库存月数为9  个月）将在2010  年基本保持完好：经济前景的改善将为2010  年居民收入的加速增长提供支撑，这应会带动承受比率恢复至较当前更为健康的水平；虽然我们预计供应将会增加、交易量将会较2009  年的历史高点略有回落，但我们估计库存月数不太可能会显著高于12  个月。此外，预计2010  年开发商的财务状况将会明显好于2008  年，这也意味着在销售旺季期间即便供应大幅上升，开发商也不太可能降价以提高销量。
        
          看                    好估值未反映未来利润率走势强劲的公司。我们将保利地产的评级从中性上调至买入；将深圳控股和华发股份的评级从买入下调至中性。维持对富力地产、世茂房地产、雅居乐房产、仁恒置地、易居中国、万科和金地集团的买入评级和对华润置地、方兴地产和中国国贸的卖出评级。
        （摘自高华）