要点：  
        业绩浪催生家电板块09年超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电板块是2009年市场表现最为抢眼的几个行业之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Wind资讯数据显示，截至2009年11月27日，家电板块全年累计涨幅127.2%，位居23个申万一级行业市场涨幅第五位。  2010年家电板块仍有较大概率取得超额收益。我们的判断逻辑：2010年家电行业将进一步受益家电下乡，加上出口市场的平稳回升，需求端同比将有10％－20%的增长，而企业的业绩表现将更多取决于与原材料价格波动及毛利变化等因素。目前的国内外经济环境来看，大宗商品价格回升到2007年高点的可能性不大，家电企业受益成本下降带来的盈利提升，仍有望在2010年的前两个季度延续。因此，我们判断2010年特别是上半年，家电行业整体经营情况存在超预期可能，家电板块仍存在较大概率获取超额收益。  冰箱、彩电行业2010年销量增速有望超过20%。我们对各个产品线2010年家电下乡、城镇市场、出口市场增速进行了预测，并测算了冰箱、洗衣机、彩电、空调等行业2010年销量增速。从测算结果来看，2010年行业销量增速较快的包括冰箱（20.59%）、彩电（21.16%），而空调、洗衣机行业的销量增速预计在9.2%和10.85%左右。其中，冰箱行业增长的主要驱动因素在于家电下乡的深化带来农村市场销售的高增长；彩电行业2010年的增长驱动因素则在于城镇市场更新换代、农村平板电视需求启动以及出口市场的良好表现。  家电企业2010年业绩增速将呈现"前高后低"的态势。结合2010年原材料价格走势分析和家电行业销售增速变化，我们判断家电企业盈利增速将呈现前高后低的运行态势。一季度有望是家电企业收入和盈利增速的高点，二季度开始同比将进入下降通道，其中的原因在于09年1季度是家电行业08年3季度以来的行业低点，很多企业甚至出现亏损，而09年2-3季度受益成本下降，白电上市公司盈利均处于历史较高水平，同比基数较高。  重点关注白电龙头和整合及管理改善个股。2010年家电行业的投资策略，主要从两条主线进行布局：一是，家电下乡受益个股，主要包括多产品线的白电龙头青岛海尔、美的电器；二是，关注整合成效逐步显现、基本面改善预期明确的中小市值个股，包括小天鹅A、ST科龙、华帝股份、美菱电器等。