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星马汽车研究报告:国元证券-星马汽车-600375-优质资产注入,业绩大幅增长-091203

股票名称: 星马汽车 股票代码: 600375分享时间:2009-12-04 11:16:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张微,姚春雷
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 632 KB 分享者: yeq****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        ●  国内最大的罐式专用汽车生产企业
        公司是目前国内最大的罐式专用汽车生产企业,其中散装水泥车占全国市场50%以上份额,连续6年夺得全国产销第一;混凝土搅拌车替代进口产品,产销占全国第1位,市场占有率为35-40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ●  现有业务将继续保持稳定增长
        公司所处细分行业属于专用汽车行业中的工程类专用汽车制造业,主要涉及散装水泥车、混凝土搅拌车、混凝土泵车和自卸车等几个产品市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然全球金融危机带来的不利影响逐步显现,但国家扩大内需、加大基础设施建设、发展散装水泥和商品混凝土、倡导环境保护政策的稳步实施,以及装备制造业振兴规划的出台,都将推动工程类专用车行业的快速发展,公司现有业务将继续保持稳定增长。
        ●  资产注入明显增厚上市公司业绩
        本次发行股份购买资产完成后,华菱汽车将成为公司的全资子公司。考虑到重卡行业需求的增长,华菱汽车未来2-3年的净利润也将稳定增长,预计华菱2009年、2010年和2011年的净利润将分别为2.6亿元、2.8亿元和3.15亿元,资产注入完成后,将明显增厚上市公司业绩。
        ●  盈利预测和投资建议
        不考虑华菱汽车的注入,预计公司2009  年、2010  年、2011  年的收入将达到24.73  亿元、29.33  亿元、33.66  亿元,增速分别为31.78%、18.60%、14.78%;2009  年、2010  年、2011  年归属母公司的净利润将达到7,126万元、8,326  万元、9,973  万元,每股收益分别为0.38  元、0.44  元、0.53元。
        如果华菱汽车能顺利注入,将给公司2009  年、2010  年、2011  年增加2.6亿元、2.8  亿元和3.15  亿元的净利润,资产注入完成后,公司2009  年、2010  年、2011  年的完全摊薄每股收益分别为0.84  元、0.92  元、1.06  元,考虑到目前的股价仍有较大的上涨空间,给予其推荐的投资评级。

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