摘要：
  1、南京中商主要经营连锁百货、仓储超市以及商业地产开发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司06 年南京中商实现主营业务收入30.48 亿元，同比增长7.22%；实现净利润5616 万元，同比增长17.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  2、公司主营业务增速放缓，主要原因是03－05 年新增资产较多，投入运营后较大增加营业额，而06 年的新增资产几乎都在第四季度投入运营，对营业额的贡献较小。公司的净利润增长幅度符合股改承诺的17%的水平，主要原因是“未确认投资损失”增加，使净利润大幅提高。而实际上，06 年公司控股子公司亏损额较大。
  3、业绩预测：
连锁百货：预计母公司07、08 两年净利润的复合增长率达到10%。太平洋百货和徐州百货盈利将继续增强，07 年合计净利润接近1 千万。其余5 家连锁由于培育期即将结束，盈利预期提高。超市业务：近年不会有大幅增长。不过原有店面物业增值较大。房地产业务：处于培育期，万豪中心项目将使公司获利超过4 千万，目前还未计入收益，增强业绩预期。房地产业务是公司未来几年的增长点。预计07、08 年的EPS 分别为0.45 元、0.53 元，给予“持有”评级。
4、风险提示：
公司第一大股东目前尚未介入实质性管理，未来在管理层接洽及公司经营决策方面存在一定的不确定性。公司在二三线城市收购的百货资产质地一般、盈利能力不强，管理输送不畅，盈利培育期较长，存在一定风险。