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研究报告:平安证券-全球大类资产配置报告(2019年第一季度):跌宕未尽,稳健避险-190101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-03 15:10:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,陈骁
研报出处: 平安证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,913 KB 分享者: mag****129 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        展望2019  年第一季度,在全球经济回落压力渐增的当下,我们预计风险资产的整体回报将显著低于避险资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于对未来全球各经济体经济前景的判断,我们认为未来一个季度值得超配的资产为:亚洲新兴市场国债及高等级信用债、黄金、日本国债与高等级信用债,标配资产为美国国债与高等级信用债、亚洲新兴市场股市、原油。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        全球经济:美国经济前景担忧渐起,全球经济回落恐将延续
        全球经济回落已成趋势,美国经济增长拐点的来临日渐成为市场的担忧点。而中国经济从2018  年三季度开始加速下行,也成为拖累2019  年一季度全球增长的重要因素。
        海外股市:发达市场股市弱势延续,新兴市场或临分化格局
        延续2018  年四季度的市场变化趋势,发达市场股市可能将遭受较2018  年更猛烈的冲击,而新兴市场股市存有局部机会。我们判断未来一个季度全球股市表现最好的将是越南、印度等经济基本面向好的新兴经济体股市,美国股市将剧烈震荡,日本及经济基本面一般的新兴市场股市将震荡下行,而英国与欧元区国家股市则可能遭受严峻冲击。
        海外债市:全球债市主推亚洲新兴,欧盟及英国债市需回避
        受全球货币政策分化的影响,我们预计全球债市将迎来分化,其中发达经济体中美国与日本债市的投资机遇大于欧元区与英国,大多数新兴市场债市并不适合投资,中国、印度及越南等基本面较健康的东盟成员国的债市可能存在较好的投资机会。我们判断未来一个季度全球债市表现最好的将是中国、印度及东盟等亚洲新兴市场国家的债市,日本债市表现也将不错,美国债市将维持震荡,对英国与欧元区其他国家债市则需要保持谨慎。
        全球汇市:美元指数大概率盘整,非美货币看好日元
        市场普遍预计2019  年美元的强势较2018  年将有所弱化,但一季度美元与日元的投资机遇仍将显著优于其他货币。我们判断未来一个季度全球汇市表现最好的将是日元与美元,人民币兑美元汇率下跌空间不大,欧元与英镑则存在相对较大的下跌风险。
        大宗商品:油价整体弱势待阶段反弹,金价一季度走势向好
        全球大宗将整体弱势且波动加剧,黄金将是未来一年防守反击的聚焦点,原油在价格大幅下行后也可能迎来阶段性机会,我们判断未来一个季度全球大宗表现最好的将是黄金,农产品独立性机会也将存在,原油价格在整体偏弱的同时可能会迎来阶段性的修复行情,钢铁及有色金属则有较大的下跌风险。
        

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