􀁺 投资收益大增带动净利润增长250.99%2006 年末，公司总资产30.07 亿元，
同比增长19.26％；净利润3.88 亿元，同比增长250.99％，实现每股收益1.35
元，达到了业绩预增公告的下限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增长的主要原因是公司投资广发证券利润大幅
增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们看到公司营业利润仅增长13.20%，主营业务贡献每股收益约为0.20
元；而投资收益大幅增长890.65%，投资收益几乎完全来自对广发证券的投资收
益。公司持有广发证券27.14%的股权，报告期内贡献投资收益3.33 亿元，贡献
每股收益1.15 元。公司表示将坚定对证券业的投资不动摇，并适时投资保险、银
行等金融业，为公司的战略发展奠定基础。
􀁺 新会计准则大幅增厚2007 年年初每股净资产1.97 元新会计准则对净资产
的增厚主要来自少数股东权益和广发证券投资。调整后2007 年1 月1 日少数股
东权益为2.97 亿元，按新会计准则的规定，少数股东权益计入股东权益。公司参
股公司广发证券股份有限公司，公司根据相应的持股比例，计算其按新准则追溯
调整影响数的相应份额为2.41 亿元，由此调增2007 年1 月1 日的留存收益2.41
亿元。调整后每股净资产将由2006 年底的6.19 元增至2007 年1 月1 日的8.17
元。
􀁺 上调广发盈利预测，和广发证券、吉林敖东、辽宁成大的目标价，维
持对3 家公司“推荐”评级 2007 年1 季度A 股市场成交活跃，广发证券（合
并）股票基金成交额达到7470.74 亿元，同比增长961.74%，按照0.15%-0.2%
的手续费率，手续费收入将在11.21-14.94 亿元，远远好于我们的预期。同时我
们预计我们对公司2007 年自营、承销和投资收益的预计都过于保守，故而上调
对广发证券07 年盈利预测到45 亿元左右，按照广发上市后25 亿股本，即每股
收益约为1.80 元，上调广发证券目标价至51-54 元。按照吉林敖东每股含2.167
股广发证券计，广发证券投资收益对吉林敖东2007 年每股收益贡献约为3.89 元；
我们预计主营业务贡献每股收益约0.23 元，合计2007 年每股收益预计约为4.12
元。我们给予证券投资业务22.5-24.0 倍PE，医药业务20-25 倍PE，那么对应
目标价为91.9-98.8 元。上调广发盈利预测同样增加了辽宁成大的投资收益，我
们将辽宁成大2007 年每股收益由1.64 元上调至2.32 元，同时暂维持其他业务
每股收益的预测不变，上调目标价至51.3-55.2 元。目前吉林敖东07 年动态PE
和PB 分别为19.22 和6.67 倍，仍具有一定上涨空间，维持“推荐”评级。
2006年度利润分配预案为：拟以2006年末总股本2.87亿股为基数，以资本公积金
转增股本，向全体股东每10股转增10股。