投资要点：
        1、假设，2010  年证券市场活跃度小幅上涨，活跃度大幅上涨的概率仅存在于融资融券的推出和股指期货的推出的假设下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】表现为股票市场指数上涨10%-30%，股票年化换手率将较09  年小幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在不考虑创新业务的前提下，我们预测证券行业09  年的营业收入和净利润将大幅增长48%和46%至1926  亿元和679  亿元，净资产收益率也将从08  年的13.6%提升至16.9%。10  年营业收入和净利润上升2.5%和1.5%至1975  亿元和689  亿元，净资产收益率14.5%。在创新业务没有退出的假设下，日均股票交易额不会大幅上涨和股票市场涨幅的下降是主要原因。
        2、券商传统业务将难有较大的起色，经纪业务受限于手续费率的持续下降，抵消了很大一部分规模带来的增长。自营业务受大盘的影响，不存在飞跃式增长的可能，加上部分券商融资之后风险偏好的降低使得自营业务中权益投资的比例将难以上升。资产管理业务可能有一定的起色，原因是证监会放宽了资产管理业务资格的限制。投行业务将有一定的改观，10年股票融资将有稳定增长，蓝筹股的再融资、大型国企回归A  股、大批中小企业的IPO  申请将使得10  年的股票融资保持一定水平的增长。中小企业特别是中小板企业和创业板企业的IPO  将会对中小券商产生一定的利好，因为大型国企或者央企的IPO  承销资格是中小券商难以争取到的。综合起来，传统业务中资产管理业务和投行业务将是对券商业绩增长起重要影响，虽然经纪业务和自营业务还是占券商营业利润的70%-80%。
        3、券商新业务将是一大亮点。直投业务已近开展，并且已经有中信、海通直投的企业IPO  上市。直投业务将会给券商的业绩在10  年增长带来较大的贡献。融资融券和股指期货业务假设在10  年推出，那么将会给有此资格的券商带来相当大的利好。
        4、就净资本充足的券商来讲，在巩固经纪业务、资产管理业务和投行业务的同时，应该积极准备直投业务、融资融券和股指期货业务将是实现未来业绩高增长的保障。现有业务中重资产的自营业务比例应该逐渐降低，因为其风险性和不稳定性将对券商的稳定增长带来不确定因素。在应对创新业务方面，上市券商中中信证券和海通证券是最早拿到资格的，其准备也是最充分的，它们在创新业务上将有先发优势。
        5、行业评级：推荐。重点推荐公司：现有模式下推荐中信证券、海通证券，创新业务推出后推荐中信证券、海通证券、光大证券。