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西飞国际研究报告:中投证券-西飞国际-000768-重组预案出炉,意义重大但预计短期内业绩增厚有限-091203

股票名称: 西飞国际 股票代码: 000768分享时间:2009-12-03 16:47:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 真怡
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 189 KB 分享者: jsz****ly 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        
          公司此次非公开发行预案公告了拟收购资产规模约为  17  亿元,预估值为26.85  亿元,拟发行股份上限为2.276  亿股,下限为1.138  亿股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        所收购的资产分别由陕飞集团、中航飞机起落架公司、西安航空制动科技公司、西飞集团公司分离而来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          由于公司尚未披露拟收购及备考报表盈利预测情况,且由于拟注入资产与公司之间有业务往来存在,不能最终判断考虑注入后公司业绩的增厚情况;我们仅从公告的各部分模拟报表情况初步判断,注入资产对公司业绩增厚有限,这应该也在我们的预期之中。
        
          我们认为,公司此次非公开发行将增加运输机产品,将进一步丰富产品型号,壮大公司的整机生产业务,将进一步巩固公司未来在大型飞机产品业务地位,有利于飞机产业平台和资本平台集聚效应的充分发挥;同时还将增加飞机起落架、飞机机轮刹车等飞机零配件的生产能力,进一步完善航空制造产业链。对于中航工业集团来说,是一个标志性事件,是实现专业化整合的重要战略举措。
        
          由于目前公司尚未披露拟收购业务及备考的盈利预测,我们暂不调整公司09-11  年的盈利预测,预计09-11  年EPS  为0.13、0.17、0.18元,EPS  复合增长率约为20%,维持“中性”评级。由于该事件对中航工业集团各业务板块的整合具有标志性的意义,预计这将成为公司股价的催化剂。
        

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