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众生药业研究报告:天相投顾-众生药业-002317-外延式扩张引领高增长-091130

股票名称: 众生药业 股票代码: 002317分享时间:2009-12-03 16:03:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 567 KB 分享者: zxw****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司发行前总股本为6000万股,此次拟向社会公开发行不低于2000万股,其中网下发行股数400万股,占本次发行总股数的20%;网上发行股数为1600万股,占本次发行总股数的80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行后总股本为8000万股,社会公众股占总股本比例为25.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)张绍日为实际控制人,此次公开发行后持有公司股份比例为32.74%。
          中成药销售是公司营业收入的主要来源,主要产品有复方血栓通胶囊、众生丸、清热祛湿冲剂等。复方血栓通胶囊销售额位居2008年国内心脑血管中成药的第十六位、国内眼底病用药的首位;众生丸销售额位居2008年国内咽喉疾病用药的第八位;清热祛湿冲剂2008年销售额在国内清热冲剂类中成药中居第十位。
          销售战略清晰,目标明确。处方药坚持学术推广营销推动模式,OTC将坚持系统性、立体式的销售模式,广告、网络建设共同推进。公司实行从广东省走向全国的战略,省外销售比例逐步提高。
          研发实力雄厚,自主研发与合作研发并重。目前研发平台已经日渐完善,公司参股的广东华南新药创制有限公司,是国内一流新药研发技术平台。目前已经多个新药在研,涉及抗肿瘤、糖尿病和心血管领域,未来将注入公司。另外,公司还与国内一流研究机构合作,进行新药研发。
          募股资金投向分析。公司募集资金主要投向现有主导产品的技术改造、营销网络的建设、科研技术中心的建设等三个方面。
          盈利预测及估值:我们预计公司2009-2011年EPS分别为1.25元、1.60元和2.21元;我们认为公司的合理市盈率水平应在40-45倍之间。按照预测的2009年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间应在50.00-56.25元之间。
          公司面临的主要风险:主导产品较为集中的风险、原材料价格变动的风险、新药研发的风险

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