华英农业发行基本情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月27日，河南华英农业发展股份有限公司（华英农业，“002321”）发布A股IPO招股意向书。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次发行前公司总股本为11000万股，拟发行不超过3700万股流通股，发行后总股本不超过14700万股。发行采用网下配售和网上发行相结合的方式，其中网下发行股数不超过740万股，占本次发行总股数的20%；网上发行股数为2960万股。
　　公司于11月30日（周一）开始初步询价，12月2日（周三）15：00初步询价截止；公司将于12月3日（周四）确定发行价格；12月7日（周一）为网下申购缴款日及网上发行申购日。
　　业绩预测、估值区间及询价建议。
　　公司是目前全国规模最大的樱桃谷鸭加工企业，主要产品包括：冷冻及生鲜鸭肉、鸡肉产品；熟食制品；父母代及商品代樱桃谷鸭苗；鸡苗；羽毛、羽绒及饲料等。公司在生产上实行纵向一体化经营，集祖代和父母代种鸭——鸡的孵化养殖——商品代鸭和鸡的养殖——饲料供应——屠宰加工——熟食制品和羽绒生产加工与销售为一体。
　　受金融危机影响，除在收入中占比较小的熟食和饲料两类产品的价格有所小涨外，其余产品均出现不同程度的下跌，从而带来公司业绩的下滑。但公司上半年的毛利率为14.69%，较08年均值却有所提高，这主要是由于高毛利率产品在收入构成中的占比提升所导致的。目前随着经济的不断复苏，据了解下半年公司各项产品的价格已出现明显回暖，从而带动公司盈利水平提升。因此虽然上半年业绩出现下滑，但全年增长可期。同时，伴随着募投项目的逐步投产，在经济回暖带动价格回升以及产能产量逐渐增长的情况下，我们预计未来公司业绩将实现平稳增长。预计公司09-11年的EPS分别为0.34、0.51和0.72元。
　　综合考虑行业估值和近期新发行公司的估值水平，我们建议投资者给出的询价区间为12.24—14.28元，对应的PE09为36—42x，PE10为24—28x。
　　华英农业投资要点：
　　1.国内最大的产业链一体化肉鸭加工企业
　　公司是目前全国规模最大的樱桃谷鸭孵化、养殖、屠宰加工和禽肉制品生产销售一体化企业，是农业产业化国家重点龙头企业、中国食品工业百强企业和中国肉类食品行业50强企业。目前公司下属祖代鸭养殖场1个，父母代养殖场5个，商品鸭养殖场16个、3个饲料厂和3个禽类加工厂。拥有3个分公司和7家控股子公司广泛分布于河南省潢川县、淮阳县、淮滨县以及江苏徐州、江西丰城和山东菏泽地区。已具备年产200万只父母代鸭苗孵化养殖、6500万只商品代鸭苗孵化养殖、13.89万吨冻鸭加工能力和2.1万吨熟食加工能力。