要点:
我国环保投资“十二五”期间按规划将加速增长,政府4 万亿经济刺激计划的正面效应将更多在2010 年体现,年底有望出台的《环保产业发展计划》也将带来正面推动因素,维持环保产业向好判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】综合考虑各子领域盈利增长前景/确定性及估值因素,重申以固废工程商作为首选的投资思路及合加资源(000826)的推荐评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
理由:我国“十二五”环保投资按规划值将加速上升,同时,《环保产业发展规划》若年底出台也将带来正面因素。环境部官员近期提及“十二五”期间我国规划环保投资为3.1万亿,较目前预估的“十一五”期间1.4万亿的投资额上升121%,相当于年均复合增速由“十五”的14.7%攀升至17.2%。此外,《环保产业发展规划》年底前后出台概率较高(或纳入《战略性新兴产业发展规划》同时发布),该规划可能通过设定更为全面/科学的环境评价指标、强化各地方政府污染治理目标及奖惩制度及完善价格制度、对先进技术/装备/企业进行税收财政政策扶持等方式加快环保产业及相关龙头企业的健康发展。
政府经济刺激计划中环保投入的积极效应将更多在2010 年起体现。我国4 万亿经济刺激计划涉及以污水及垃圾处理设施为主的污染治理工程约1600 亿元;截至8 月底,规划中污水、垃圾处理设施的建成率约10~15%,落后于其他领域的基础设施建设进度,这与我们从微观面得到的大部分项目09 年处于前期准备及审批过程中的反馈也基本一致,预计随着经济刺激计划的推进及微观层面更多项目审批环节的完成,积极效应将更多在2010~2011 年体现。
固废工程商仍是首选。大气环保设施领域未来2 年挑战、机遇并存--硫(SO2)暗硝(NOx)渐明,但行业总体需求难言乐观;污水处理领域总体仍将演绎价量齐升驱动盈利平稳增长,但固废设施领域需求的快速增长更为乐观和确定;结合估值水平看,固废领域工程/设备商仍是投资首选。