投资要点:
我们维持 4 季度对金融地产行业的看好评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依次推荐地产、证券、保险和银行,以及部分建筑类个股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
银行业:有望小幅跑赢或跑平大市。一方面,信贷余额仍将增长,净息差仍回升,年报净利润增速约为10%;另一方面,信贷增速将向正常值回落,净息差回升动能较3 季度减弱,全年业绩超预期的范围将在5%以内。估值的比较优势依然存在,绝对股价具有安全边际,但促使股价大幅上涨的催化剂能量略显不足。市场将慢慢消化大行的融资消息,并在融资方案的传闻中带来小忧小喜。关注股指期货的推出。我们推荐兴业、招行和浦发。
证券业:12 月份对券商股乐观,主要基于市场情绪提升、创新业务明朗、冗余资本利用效率预期提升以及对4 季度和明年1 季度的业绩乐观预期。
推荐海通证券、成大敖东、长江证券、锦龙股份。
多元金融:小金融有大舞台,关注小金融行业放松管制带来的机会。信托和期货股具备稀缺性和成长性,最近催化剂接踵而至,可给与高估值。我们重点推荐安信信托及中大股份。
保险业:2009 年寿险结构调整显著,未来进一步提升空间有限,2010 年保费增长将重回视野。在中国宏观经济稳步复苏,通胀和加息预期下,无论是保费收入、投资收益,还是盈利能力,都有望实现较快增长。投资渠道的拓宽在分散风险同时提高投资收益。行业基本面良好,维持“看好”评级。行业利好因素已被部分预期,缺乏新的大幅向上动力,跑赢市场是大概率事件,但较难取得大幅超额收益。建议近期关注中国太保。
房地产: 2010 年行业保持正增长,预计销售面积增速13%,房价涨幅8%:(1)各地旧城改造和基建力度在09 年有所加大,会带动大量住房需求,2010 年潜在需求仍然旺盛;(2)房价上涨预期仍然存在;(3)短期内政策基调仍是“维持”。维持行业“看好”评级,预计2010 年、2011 年行业平均盈利增速可达到46%和27% ,推荐万科、保利、福星股份、冠城大通和华业地产。