独到见解
  我们认为，以华北制药为首的大型大宗原料药生产企业进入持续景气周期，产品价格将会在高位维持2 年以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】做出这一重要判断的主要原因在于：1、国外企业由于成本因素，国内小企业因为环保因素纷纷停产，导致竞争趋缓；2、同类竞争者变得日趋成熟，不再一味血拼价格；3、市场的需求稳定增长；4、环保等因素使进入壁垒明显提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  通过跟踪调研，我们了解到：1、青霉素价格已经从06 年中期的5美元/bou 大幅反弹至目前的11 美元；2、VC 的价格从06 年中的2.8美元，反弹至4.3 美元；3、与DSM 的合资随时有可能得到国家的批准；4、整体搬迁和新生产基地建设紧锣密鼓地进行；5、按照股改承
诺，公司正积极推进生物能源丁醇项目的建设，在上海与美国杜邦签订了生物丁醇供应协议；6、集团目前正逐渐剥离“医院、幼儿园、学校”等非经营性资产，达到主辅分离，我们判断，这是集团为整体上市所做的准备工作。
投资要点
  我们认为公司前期股价大幅飙升具有合理性，预计未来仍具有持续上升潜力。首先，未来医疗体制改革对华北制药的普药产品的需求可能会超出我们的预期；第二，青霉素和VC 等大宗原料药产品价格的持续高位将给企业带来丰厚利润；第三，与DSM 的合资，与杜邦的合作会给企业带来稳定的利润增长；第四，如果集团整体上市，将进一步提升企业价值。
  我们认为公司具有良好的发展前景。我们看好公司在医药行业中的龙头地位（既往在我国医药经济中居领导地位），看好公司的品牌和生产规模，以及公司未来在我国医疗体制改革中承担的重要角色。我们预计公司06 年将扭亏，07、08 年EPS 分别上调为0.15 元和0.25 元当前股价对应的07 年和08 年的PE 分别为41 倍和24.5 倍。虽自我们推荐以来股价已大幅飙升，但基于对公司未来具有长期性、持续性增长前景的乐观预期，我们继续维持对公司“推荐”的投资评级。