核心观点
        市场行情
        昨日，沪指走势反复，早盘翻红后再次探底，盘间跌幅超过  1%，尾盘跌幅收窄，成交量萎缩；上证  50  早盘走势强于中小创，午后走势进一步弱势，创业板午后成为支撑盘面的重要因素各指数均成交量萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场热点较为散乱，军工、新零售、黄金等板块走强，受外围市场扰动，市场依然处于震荡之中，但磨底之后向上概率大于向下概率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业涨跌上，排名前  3  的行业为有色金属、农林牧渔、电力设备；排名后3  的行业为房地产、建材、建筑。上证  50ETF  收于  2.391    ，较上一交易日下跌  1.20%，成交量  8.16    ，较上一交易日下跌  15.00%。标的虽未走出震荡趋势，但向下应有支撑，我们对于标的观点：中性偏乐观。
        市场行情上，认购期权基本下跌，认沽期权全部上涨。成交量上，认购期权成交量  826,601    ，较前一日上升  47.39%；认沽期权成交量710,070    ，较前一日上升  46.24%。成交量认沽、认购比值（P/C）85.90%，较前一交易日下降  0.67  个百分点。持仓量上，认购持仓量增加  6.36%，认沽持仓量增加1.38%，持仓量沽、购比70.99%,较前一交易日下降4.69个百分点。当月认购、认沽持仓差值大幅上升，次月持仓差值大幅下降，季月持仓差值大幅上升，次季持仓差值大幅下降。加权认购隐含波动率上升，认沽隐含波动率下降，加权认沽、认购隐含波动率比值  68.79%，较上一交易日下降  1.85  个百分点。指标全面向好，期权市场整体指标：中性偏乐观。
        投资策略
        中期市场判断：整体而言，经济下行，大盘指数趋势向下;    但短期而言，市场超跌后随风险事件的逐步落地，同时考虑  PPI  等荣枯线上运行、GDP  gap    正向，目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差"，将逐步修复。美国经济预期有所转变，美债收益率高位有所下行，对人民汇率压力减小。今年以来，应对经济下行，中央推行宽松货币政策，同时辅以积极财政政策下，其边际效应的改善应逐步显现。同时境外资金流入，对大盘蓝筹形成支撑。外围市场扰动，年末流动性预期紧张，市场反复震荡，但下行空间有限。
        短期市场判断：
        美股持续大幅下挫，欧洲市场也表现不佳。央行连续两日大额逆回购操作，稳定市场资金面。但昨日市场依然表现不佳，各指数录得收绿，成交量进一步萎缩，市场风格轮换，创业板表现好于大盘，市场向上向下动能皆不足，依然在震荡磨底阶段。虽然市场磨底艰难，但我们认为创出新低的可能性不大，目前沪指接近斐波拉契序列支撑位，向下应有支撑。虽两择时模型示空，但期权指标区间良好，期指升水状态，市场情绪尚好。12  月上旬日历效应为正，下旬为负效应。波动率上，市场在震荡盘中，波动率不断下行，后续进一步下行的空间有限。
        如若认为标反弹但高度强度有限，构建牛市价差期权组合。
        如若认为市场下跌空间不大，可卖出认沽期权。
        如若认为标的区间震荡，可做双卖宽跨式组合。
        风险提示
        人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
        市场风格、情绪转换较快，可能出现波动率变动幅度较大的情况。