核心看点(12.10-12.14):
一周行业热点
截至12 月16 日,四大上市险企已公布保费收入数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
最新观点
信用保护工具业务试点持续推进,开创券商综合融资服务新方式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利用信用保护工具,券商可为债权发行方提供“公司债券融资+信用保护工具”的综合融资解决方案,提升客户服务能力。继国泰君安(601211.SH)和中信证券(600030.SH)成为首批信用保护合约卖方后,招商证券(600999.SH)、华泰证券(601688.SH)以及广发证券(000776.SZ)获批信用衍生品业务资质。券商为主承债进行信用保护,有助于消除投资者对于民企信用风险的担忧,提高债券发行成功率,进而降低民企融资成本,更好地解决当前民企融资困境,服务实体经济。券商衍生类创新业务的持续推进,有助券商拓展新的业务增长点,增厚收入空间。证券行业政策环境边际改善,多项利好政策密集出台,引导长期资金入市,提振市场信心,有助板块估值提升。行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面,持续推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)和海通证券(600837.SH)。
上市险企保费收入平稳增长。四大上市险企1-11 月累计实现保费收入合计15,915.19 亿元,同比增长12.64%;11 月单月实现保费收入合计959.42 亿元,同比增长12.85%。分险企来看,1-11 月中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险分别实现保费收入6,605.07 亿元、5,123.00 亿元、3,025.52 亿元和1,161.22 亿元,同比分别增长19.05%、4.50%、14.65%和11.73%。其中,中国平安寿险1-11 月累计实现个险新单保费收入1412.81 亿元,同比减少0.83%,降幅持续收窄。保费端,险企积极部署 2019 年开门红销售,以年金型产品为主,理财与保障均有销售,保障类产品在开门红销售中的重要性提升。开门红销售或承压,但是考虑到开门红销售仍以理财类产品为主,对价值影响有限。同时,短端利率下行有助提升保险产品竞争力,利好负债端。投资端,长债收益率下行对投资端收益有所压制,但是考虑到美国处于加息周期,10 年期美债收益率相较年初攀升,国内长债利率下行空间有限,需持续关注长债收益率曲线变化。当前板块P/EV 均值0.87 倍左右,估值不贵,性价比较高,建议关注板块长期配置价值。个股方面,推荐顺序为:中国平安(601318.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国人寿(601628.SH)。
风险提示:监管力度持续收紧;保费增长低于预期;市场波动对业务影响大