总量研究
宏观点评:2019 年欧洲央行会加息吗?
美国经济长期好于欧洲是由两地区结构性因素差异导致的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然欧洲经济长期弱于美国,但从经济周期角度来看,欧洲产出缺口仍为正,经济处于繁荣阶段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧元区整体通胀率自 2018 年 6 月以来就触及欧央行 2%的目标,并持续维持在 2%附近;欧元区国家的劳动力市场也逐步改善,就业人数持续增加,失业率稳步下降;欧洲产能利用率接近 84.3%,处于历史高位,企业增加投资扩充产能的动机强烈。
对于人民币汇率,不应只盯住中美经济、货币政策。如果 2019 年欧洲央行加息,美元指数可能下滑,这会通过人民币中间价形成机制和外汇市场两个渠道,缓解人民币贬值压力。
公司研究
安图生物:免疫诊断龙头,流水线驱动下一轮加速发展
我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 5.77/7.56/10.11 亿元,对应 EPS 分别为 1.37/1.80/2.41 元。当前股价对应 2018-2020 年分别为 38.5、29.4 和 22.0 倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
隆基股份:上游价格下行,海外市场火热,单晶龙头盈利能力大幅好转
我们上调公司 2018-2020 年净利润分别为 27.27(+6%)、35.18(+10%)、51.20(+9%)亿元,对应 EPS 分别为 0.98、1.26、1.93 元。当前股价对应PE 值分别为 19、15、10 倍。看好公司行业逆势中市场份额迅速提升,维持“强烈推荐”评级。
行业研究
商贸零售行业 2019 年度投资策略:行业负重前行企业积极探索展店或是 2019 年亮点
零售行业承压运行,整体增速受限。受收入增速下降、收入分配未明显改善、消费增速或延续下行趋势,零售市场整体增速受限。随着电商冲击影响从高向低回落,部分区域龙头经过多年积累和积极探索,有望率先走出适合自身发展路径。
投资策略和推荐标的:考虑 2018 年一季度零售行业表现超预期增长,随后社零增速持续回落,零售整体业绩增速承压,但社零消费总量仍是稳中向好。我们推荐关注积极探索的区域龙头,。
风险提示:流水线推进低预期、产品大幅降价等。