焦炭：
        上周建材日均成交15.38万吨，环比减少0.78万吨/天，贸易商冬储未开始，年底成交仍偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面，上周五大品种钢材库存增1.22万吨，螺纹库存+19.81万吨，其中厂库+11.84万吨，社库+7.97万吨，螺纹开始有一定幅度累库，热卷库存-15.5万吨，主要是产量有较大幅度下降，-22.4万吨，其中两家钢厂因意外事故，产量减少15.88，另有一定检修量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢厂检修、限产导致焦炭需求缩减明显，高炉产能利用率继续下降0.23，目前已降至75.44%。
        钢厂目前基本未接受焦企提涨，主要是近期出口订单及利润有所转好，外贸需求消耗部分焦企库存，导致焦企提涨，钢厂库存中等偏高，未接受涨价，按照钢厂未接受提涨计算焦化厂利润仍在250-300元/吨左右。开工方面，上周焦化开工-1.79%，华东地区开工-5.02%，主要是徐州地区焦化重新进入限产，据Mysteel统计，限产后该区域产能利用率降至10-20%，日产3000-4000吨。
        库存方面，合计库存增26.3万吨，其中焦化厂库存基本持平，钢厂库存增4.35万吨，港口库存+21.9万吨，焦化虽也有限产，但力度不及下游钢厂，整体库存积累。结构库存来看，外贸需求好转情况下焦化厂库存转移至港口，也是促成焦企提涨主要因素，但是钢厂库存目前中等偏高，已出现钢厂控制到货。焦企还有一定利润空间，整体累库情况下预计短期也难有投机需求出现。
        焦煤：
        上周煤企库存环比增10.49%，焦化厂环比增2.48%、钢厂环比增1.13%，港口焦煤库存上周环比减6.33%。供给方面，煤矿开工有所好转，其中山西地区+3.8%，全国1.5%，蒙煤通关车辆变化不大，仍保持300-400车左右低位。
        投资建议：
        自11月钢材大幅下跌以来，先后经历了钢厂利润压缩、焦企利润压缩阶段，但是由于焦炭整体库存在偏低位置，且焦煤现货价格坚挺，焦化厂利润在200-300左右焦炭现货价格即企稳，钢厂在原材料相对抗跌情况下利润收缩后开始检修增加，供给收缩后钢材现货止跌，在钢厂检修的过程中焦炭库存开始有较明显积累，但出口好转一定程度上缓解了当前焦企库存积累压力，现货价格还未出现压力。1月份钢厂检修将有恢复，钢厂焦化环保限产恢复情况下供需将同时提升，可能恢复至10月、11月情况，整体库存供需矛盾不大，但12月钢厂检修导致的焦炭库存累计将成为库存净增量，目前看主要积累在钢厂，年底钢材若有偏弱情况，钢厂有动力通过放缓采购继续打压焦炭价格。且当前煤企库存开始出现较大增幅，焦企、钢厂焦煤库存相对充足，年后会出现一段消耗冬储库存情况，同时进口煤额度在年后可能放开，焦煤现货也存在下跌压力，焦炭成本存在一定压缩空间，不利于焦企挺价。