基本结论
        中国银行  11  月24  日开始卖空量突然增加至每日亿份以上，工商银行，建设银行和招商银行在11  月25  日后，卖空量也开始突然增加4  倍以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期香港市场的大幅下跌，证明卖空者的先见之明，同时也应验了我们在5月26  日发的报告“卖空量与股价的关系－卖空量可作为部分股票的先行指标”的主要结论。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        恒生指数周五大跌  1075  点！市场开始猜测下跌原因，对后市也更加茫然。本文我们希望从一名衍生品研究员的角度来给大家一个答案。
        下跌原因：内资银行融资＋迪拜国际债券危机！中国银行卖空量率先增加，暗示有人担忧中国银行再融资方式涉及  H  股并造成供给压力，第二天工商银行和建设银行卖空量的增加也是该事件的连锁反映；
        11  月25  日迪拜政府宣布其国有公司迪拜世界和旗下地产商Nakheel  之债务将进行重整,原订12/14  到期之35.2  亿美元Nakheel  公司债,希望延长至2010/5/31  偿还，该消息导致欧洲大跌，对港股无疑是雪上加霜。
        后市看法：短期调整无碍中期上涨趋势！6400  亿热钱仍在增加，并没有撤走，行情远未结束；
        11  月27  日金管局注资96.88  亿元，11  月份累计流入701  亿，10  月份则流入922  亿元创下此轮热钱流入单月新高，这都显示热钱继续看好香港市场；港币兑美元汇率可做为热钱流走的同期指标，该指标在7.7502，显示6400  亿热钱并没有流走迹象；
        卖空金额绝对量离顶部值有相当差距，仅极少个股卖空量大幅增加，这暗示市场调整幅度不深；
        11  月27  日香港市场卖空金额增加67.99%，至82.94  亿港元，但和07年11  月份的卖空额还有相当差距；
        个股最近  20  日卖空量比较来看，除中国人寿和工商银行外，其他股票并没有显著增加；
        2823A50  中国基金净值13.98  元，价格14.22  元仍处溢价，份额并无减少，显示海外投资者仍看好内地市场，推翻海外投资者做空内地之说。虽然最近4  日2823  的卖空量连续维持在2000  万股左右，但4  日总卖空金额仅12  亿元，并不足以影响市场。
        迪拜主权  CDS  上周虽有上升，但和雷曼CDS  相比，不论债券规模还是CDS  价格都有一定差距，投资者或许不必过度担心。