本周（12.11-12.17）动力煤主产区价格普遍下跌，大同、朔州等地动力煤价格下跌0.4%-2%；秦皇岛动力煤价格下跌1.1%-1.4%，广州港动力煤价格下跌1.4%；本周秦皇岛、曹妃甸动力煤库存分别回落4.8%、4.6%，京唐港国投港区动力煤库存回升7.7%；受气温下降、煤耗增加影响，六大电厂煤炭库存回落4%至1720万吨，库存可用天数下降4.1天至23.1天；国际动力煤价格均出现上涨，涨幅为0.3%-2.3%，其中NEWC现货价小幅上涨0.44%至102.4美元/吨；本周焦煤产地及港口焦煤价格保持平稳，澳大利亚峰景矿焦煤到岸价下跌1.39%至213美元/吨；本周焦炭价格除徐州、枣庄上涨2.2%外，基本保持平稳；钢材价格涨跌交替，螺纹钢及线材分别下跌1.3%、0.5%，热轧及冷轧钢则上涨0.2%-1.6%；钢铁企业焦煤库存连续六周上升，本周小幅上涨1.2%，煤炭企业焦煤库存本周上涨3%；六大港口焦煤库存下跌6.3%；沿海煤炭运价指数结束四周连跌，本周大幅上涨12%-22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        动力煤易跌难涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期煤耗回升主要是受全国大部分地区气温普降的影响，全国火电煤耗周环比回升9.6%，与上年同期回升2.7%，但在库存高位的压制下，电厂新增采购有限，未能拉动港口煤炭成交量回升；未来10天，中东部大部地区气温较常年同期偏高1-3℃，西部地区接近常年，预计重点电厂日耗将回落至400-420万吨左右，动力煤价格上涨难度较大。15日重庆能投集团逢春煤矿箕斗断裂事故导致7死亡，该矿为重庆第五大矿井，可能导致重庆煤矿全部停产整顿，临近年底，部分区域市场的供应紧张仍可能存在。
        焦钢僵持博弈，焦煤弱势运行。本周环保压力下部分地区的限产活动再次升温，其中徐州的焦炭企业进入焖炉状态，开工率降至10-20%之间，唐山要求焦化厂延长出焦时间至36小时，受焦炭产量缩减影响，焦煤采购减弱，出货压力增加，但价格支撑力度有所增强；钢材需求进入淡季，部分钢厂进入检修状态，对焦化提价需求的抵触较大，焦钢博弈进入僵持阶段，焦煤、焦炭价格上下两难，预计短期维持平稳。
        随着供给侧改革式微、先进产能的温和释放和环保影响的边际弱化，2019年煤炭行业供应将进一步宽松；尽管当前终端需求尚未出现明显恶化，但在预期和库存的压制下，煤炭价格难以出现趋势性的机会。考虑到2019年地产行业在低库存和高周转需求的协力影响下可能维持在较高的新开工增速，煤价调整幅度相对缓和，建议配置中国神华、露天煤业等低弹性、高分红的品种。
        风险提示：经济增速不及预期、环保政策调整。