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  3 月份出口增速大幅回落、顺差剧减。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3 月份进出口分别增长14.5%和6.9%，进口相对低位稳定（2 月份进口增长13.1%），出口增速大幅度回落（2 月份出口增长51.7%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3 月份贸易顺差急剧缩减至68.7 亿美元，较去年同期的110 亿略有回落，较2 月份237.6 亿大幅回落；季节调整后单月贸易顺差为136 亿美元，较2 月份的300 亿明显回落。
  回落幅度超预期的原因：2 月份的异常高增长透支以及外需减速的影响。为规避出口退税率下调和升值影响，部分行业（主要是纺织，以及钢铁）2 月份突击提前出口导致的过度透支是3月份出口减少的主要原因之一。因为从出口地区看，2 月份中国对主要地区增速具有大幅度提高，而3 月份则普遍大幅度回落，这显然与某些行业有关。出口额排名前五的机电产品，高新技术产品、自动数据处理设备及其部件、服装及衣着附件纺织纱线织物及制品、钢材2 月份出口增速有明显提高，3 月份机电产品、服装及衣着附件纺织纱线织物及制品增速则明显回落，特别是纺织服装由2 月份的60-70%左右的增长回落到20-30%幅度的下降，机电产品增速由40%回落到13%，高新技术产品、自动数据处理设备及其部件回落幅度较小，钢铁出口则保持了高增长。
  外需减速影响显现。还是根据前面分析的主要出口行业数据，因为突击出口主要是部门行业行为，但从季节调整后数据看，排名出口前五名的这些行业3 月份出口环比都出现下降，这应该反映了外需减弱的系统性影响。
  出口增速如此大幅下降并非趋势，贸易顺差仍将维持高位，但外需减弱影响将有所加大。由于2、3 月份数据的明显异常，结合2-3 月份或者一季度的数据更合理一点，一季度进出口分别增长18.2%和27.8%（去年同期分别为24.8%和26.6%）；2-3 月份进出口分别增长13.7%和25.2%（去年同期为25.3%和5%）。一季度贸易顺差则增加一倍，2-3 月份则增加1.3 倍。根据最新公布的先指数，整个OECD 国家下降趋势明显，下半年可能出现集体减速。随着外需的减弱，因为短期内出口对外需的弹性明显大于汇率，短期内会对出口产生明显影响，由于偏低汇率的作用，顺差绝对数仍会维持在较高的平台水平，我们维持全年全年2500 亿美元左右的预测。
  维持前期的看法。我们认为美国经济不会深度衰退，因为现在实际利率并不偏高，而美国的企业盈利水平（占国民收入比重）是很多年来的新高，而货币政策也保持相当的灵活性；另外，中国贸易顺差导致的巨额资本输入仍将成为压低美国利率的重要因素，一段时间内不会发生明显转变。而欧洲和日本经济目前仍将保持相对扩张状态，总体而言，全球经济整体上减速不可避免，快速下降的概率并不大。