投资摘要：
        行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为0.74%，跑赢沪深300  指数1.23%，在29  个中信行业板块中排名4  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交数据：上周样本城市商品房销售面积63.8  万平米，环比增加-84.7%，去化周期60  周，环比增加12.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一线城市销售面积12.1  万平方米，环比增加-81.5%，去化周期51  周，环比减少20.5%；二线城市销售面积35.0  万平方米，环比增加-85.3%，去化周期68  周，环比增加28.9%。三线城市销售面积16.6万平方米，环比增加-85.1%，去化周期59  周，环比增加34.1%。
        近期观点：
        从统计局公布的11  月房地产销售和投资数据看，受土地购置下行影响，房地产开发投资继续回落是大概率事件。同时，一二线严调控、三四线自发下滑下，销售下行趋势仍将持续。我们预计明年房地产开发投资增速为2.1%，商品房销售额增速为-2%。
        从近期相关政府表态和做法中可以很明显的感觉到，政府对房地产的态度已经变化。不管是对房贷利率的态度，还是相关重要会议中对房地产话题的“静默”，都是销售和投资下行情况下的政府态度转变。当然，我们认为明年大幅转向并不可期，政策放松的基调更可能是“小幅+局部+默许”  的形式。
        对地产股而言，话题优先级的下降为地产板块带来良好的投资机会，这也是10  月下旬之后地产股表现优异的主要原因之一。地产板块业绩确定、估值低廉是市场一致看法，政策上的“沉默”将成为点燃地产股的导火索。政策越沉默，板块越有机会，当下正是种柳迎春时。
        本周推荐：上周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），涨幅为4.03%，跑赢中信房地产指数3.29  个百分点。本周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%）。
        风险提示：调控政策超预期收紧、供需两端的金融政策大幅收紧