策略展望：
        对于货币政策空间的回答其实很简单，这是自上而下的诉求，而非中观操作层面的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于目前新旧动能转换和复杂的内外环境中，货币稳定以及低利率环境的维持是必然需求，我们当前的重点是做好自己的事情，那么就必须要捍卫人民币资产的定价权，央行的职责是去尝试和巩固大国央行的职责，货币政策就一定还有空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场与经济回顾
        二级市场：11  月经济、通胀和外贸数据不及预期，而金融数据超预期，而伴随着资金面收紧，市场情绪出现大幅变动，债券收益率快速反弹。全周来看，10  年期国债收益率上行6BP  至3.35%，10  年国开债收益率上行6BP至3.78%。1  年与10  年国债期限利差扩大4BP  至87BP，1  年与10  年国开债期限利差收窄3BP  至84BP。
        资金利率：央行继续暂停公开市场操作，等额续作到期MLF，资金面边际收紧，资金利率明显上涨。银行间隔夜回购利率上行26BP  至2.65%，7  天回购利率上行14BP  至2.69%；上交所质押式回购GC001  上行76BP  至3.39%；香港CNH  Hibor  隔夜利率下行10BP  至1.55%；香港CNH  Hibor7  天利率上行38BP  至2.77%。
        实体观察：11  月CPI  同比增长2.2%，PPI  同比上涨2.7%，M2  同比增速8.0%，新增人民币贷款12500  亿元，新增社融15191  亿元，工业增加值同比增长5.4%，固定资产投资累计增速5.9%，社零当月同比增长8.1%；11  月70  个大中城市新建住宅价格指数环比上涨1.0%，同比上涨10.3%；30  大中城市（12.8-12.14）商品房合计成交364  万平方米，四周移动平均成交面积同比上涨6.2%；南华工业品指数2064.35  点，同比上涨0.48%；六大发电集团日均耗煤70.38  万吨，同比上升10.61%；全国普通42.5  级散装水泥均价为477.17  元/吨，环比上涨0.48  %；上周螺纹钢价格下跌69  元/吨，热轧板卷价格上涨60  元/吨。
        通胀观察：上周，农产品批发价格200  指数环比上升2.29%，22  省市猪肉平均价环比下降1.01%。
        风险提示：经济走势超预期，外围不确定性增强。