■事件:香港联交所官网显示:医美公司英格密儿于 2018 年 12 月 12日提交招股书。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司 2018 上半财年时间为2018 年4 月 1 日至2018 年9月 30 日止 6 个月,招股书显示,上半财年公司收入约 5.9 亿港元,净利润约 1.2 亿港元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■公司提供 4 大美容服务及护肤品。公司主要业务包括(i)由医生、医学美容师及美容师操作的无创能量仪器疗程;(ii)由医生操作的微创疗程;(iii)由医生操作的美容手术疗程;以及(iv)英格蜜儿及 BIOSCREEN 的护肤品。公司注重能量仪器疗程(例如高聚焦超声波疗程、激光及强脉冲光等离子疗程)服务,业务占比约 50%。公司于香港拥有 83 间中心,包括 72 间医学美容中心及 11 间医学美容及保健中心。公司亦于澳门拥有 1 间医学美容中心、于中国大陆拥有 4 间医学美容中心及 1 间美容诊所、于法国拥有 1 间医学美容中心以及于英国拥有 1 间医学美容中心。
■公司目前业务主要在香港展开,公司能量仪器疗程业务在市场领先:公司招股书显示:公司 95%以上的收入来自香港地区。在香港,能量仪器疗程是最受欢迎的非手术性医学美容服务之一。能量仪器疗程的收益占非手术性医学美容服务市场的大部分收益,由 2013 年的 17 亿港元增加至 2017 年的 31 亿港元,年化复合增长率为 16.6%,于 2017 年至 2022 年间的年化复合增长率预计为 14.2%。全球能量仪器疗程服务市场高度分散,仅大公司能够建立跨国业务。公司招股书显示:2017年年,公司于能量仪器疗程服务收益方面排名第一,占全球市场的0.91%。在大中华区(包括中国大陆及港澳台地区),能量仪器服务市场是一个前景广阔的市场。于 2017 年,公司的香港总部于能量仪器疗程服务方面录得收入 534.7 百万元人民币,于大中华地区位列第一。
■全球医学美容市场规模预计在千亿美元级别:公司招股书引用弗若斯特沙利文数据显示:全球医学美容市场在过去五年增长强劲,由 2013年的905亿美元增加至2017年的1,258亿美元,年化复合增长率为8.6%。未来五年内,增速将有所放缓,年化复合增长率为 7.2%,而预计市场规模将于 2022 年达到 1,782 亿美元。于全球医学美容服务市场,手术性服务的市场规模于 2017 年达到 1,048 亿美元,占医学美容服务总额的 83.3%。在不久的将来,手术性服务市场预期仍占主导地位,但是非手术性服务市场的市场份额预期持续上涨。2017 年,中国大陆医学美容服务市场规模预计在 993 亿元人民币。
■在护肤市场中,中国大陆市场有较大增长空间:公司招股书显示:在香港、中国大陆、欧盟、英国及中东的护肤市场中,香港的表现最为理想。香港的人均年度支出由2013年的103.1美元增长至2017年的106.0美元,远高于其他地区(包括欧盟及英国)。随着当地及中国大陆消费者日益增长的需求,增长趋势预期将会持续,香港的人均年度支出预计于 2022 年达到人均消费 113.1 美元。2017 年,中国大陆的人均年度护肤市场支出在 16.8 美元,有较大增长空间。公司计划未来 5 个财年在中国大陆、香港、及英国拓展业务。
■风险提示:竞争风险,医疗风险,政策风险