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国投电力研究报告:国元证券-国投电力-600886-电力资产重组完成,水电成最大亮点-091201

股票名称: 国投电力 股票代码: 600886分享时间:2009-12-01 15:20:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 常格非
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 122 KB 分享者: zl****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆  公司以每股8.18元/股的价格定向增发9.4亿股,收购集团旗下的5家电力公司,收购价格76.9亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收购前国家开发投资公司持有国投电力44.26%的股权,收购后集团公司持有国投电力的股份上升70.54%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆  公司装机及盈利能力将大幅度增强。重组完成后,公司将新增投产装机容量690万千瓦、权益装机容量350万千瓦,其中已投产的水电装机容量和权益装机容量分别为465万千瓦和226万千瓦;在建项目装机容量和权益装机容量1,040万千瓦和531万千瓦。
        ◆  改善电源结构,布局更加合理。重组完成后公司的电源结构更为合理,成为水电、火电、风电等多种发电形式共存的大型独立发电企业。同时公司开始涉足京津及西南发电市场,布局面向全国。
        ◆  收购资产盈利能力较高,表现水电强于火电。总体来看这次收购资产中的水电成为最大亮点,公司从此将改变“火强水弱”的局面。二滩水电的注入使得公司拥有了向雅砻江上游梯级开发权。大朝山水电的装入使得公司开始涉足澜沧江中上游的水电开发。
        ◆  风险提示:公司未来的风险来自于:高资产负债率可能影响公司收益和汇率风险。
        

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