◆行情回顾：带量采购影响持续发酵，医药板块表现较差
        上周，医药生物指数下跌3.25%，跑输沪深300  指数2.76  pp，跑输创业板综指0.85  pp，表现28/28，主要是带量采购持续影响叠加大盘下跌，导致板块持续下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中医疗服务由于受政策影响较小而最抗跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆上市公司研发进度跟踪：华兰生物的四价流感病毒裂解疫苗、上海医药的瑞舒伐他汀钙片生产申请已发件；石药集团的盐酸美金刚片生产申请新进承办；复星医药的FCN-159  片临床申请在审评审批；贝达药业的BPI-17509  片临床申请新进承办。正大天晴的利妥昔单抗注射液、沃森生物的13  价肺炎球菌多糖结合疫苗正在进行3  期临床；京新药业的康复新含片正在进行2  期临床；正大天晴的注射用TQB3474、海思科的HSK3486乳状注射液、亚宝药业的SY-009  胶囊正在进行1  期临床。
        ◆行业观点：政策多发扰动期，建议关注品牌中药的配置价值
        近两周来，“4+7”城市带量采购、国家版“辅助用药目录”、及高值耗材集采预期等政策持续发酵，对板块形成持续扰动和压制。自集“采购权、定价权、支付权”于一身的医保局成立后，围绕医保控费和增强医保购买效率为核心的政策陆续出台，目的是压缩中间渠道利益空间和不合理定价，当前建议规避受影响的板块。品牌中药是少数不受控费影响、兼具消费属性的细分板块，在当前市场环境下具较高的配置价值。尤其是具核心竞争力的品牌中药企业，具品牌定价权，业绩较为稳定，是当前较好的政策避风港，重点推荐云南白药、片仔癀，建议关注同仁堂、华润三九。
        集采外溢预期短期压制医药板块，重点推荐确定性增量或政策免疫类板块。我们一直强调紧握“创新+升级”主线，包括创新药/重磅仿制药、创新高端器械、药店、消费升级等，以上板块的共同点在于增量受益，而不受医保、招标等控费的影响，尤其是在带量采购落地后，创新药将更受行业重视，如恒瑞医药这种研发投入早且持续，研发管线众多且极具针对性的研发创新龙头未来可能更具优势。重点推荐“创新增量+规避带量采购影响”的细分板块，包括长春高新、爱尔眼科、益丰药房、云南白药、安科生物、恒瑞医药。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购降价超预期。