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优博讯研究报告:安信证券-优博讯-300531-拟并购佳博科技进入专用打印机领域,协同效应显著-181215

股票名称: 优博讯 股票代码: 300531分享时间:2018-12-17 11:03:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡又文,曹佩
研报出处: 安信证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入-A(上调)
研报大小: 648 KB 分享者: 康**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司发布公告,拟向陈建辉等  26  名交易对方发行股份及支付现金购买其持有的佳博科技  100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次交易标的资产初步作价  81,500  万元,其中,上市公司以股份支付对价合计  48,900  万元,以现金支付对价合计  32,600  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次发行股份的发行价格确定为  15.00  元/股。募集配套资金采取询价发行的方式,定价基准日为本次非公开发行股票发行期首日,发行价格不低于发行期首日前  20  个交易日公司股票交易均价的  90%。
        PDA  和智能  POS领域的领先厂商,公司业务处于高速发展期。公司在国内  PDA领域排名第一,在传统的物流行业获得客户高度认可,并积极拓展在零售、航空、铁路、执法、医疗等新兴行业。此外,智能  POS  机海外需求大,公司产品竞争力突出。以印度为例,其庞大的市场人口意味着未来可能拥有与中国相当的市场,而相对于中国高度发达的移动支付市场,印度市场才刚刚起步。
        通过此次并购,公司产品线延伸至专用打印机领域。佳博科技作为国内领先的专用打印机设备综合服务商,主要从事标签打印机、票据打印机、机芯模组以及智能打印终端的研发、生产、销售与服务,主要产品包括标签打印机、票据打印机、机芯模组、智能打印终端等四大系列。
        收购标的构筑长期业绩保障,协同效应显著。佳博科技承诺业绩为  2019  年度、2020  年度、2021  年度、2022  年度的扣非净利润数额分别不低于  8,000  万元、10,000  万元、12,000  万元及  13,500  万元,对于未来四年皆做了业绩补偿和业绩奖励的规定。佳博科技的下游行业涉及零售业、物流业、工业制造等行业,与公司产品的下游行业重合程度较高,未来双方有望充分共享行业内的渠道资源,对各自的客户交叉销售,产生积极的协同效应。
        投资建议:我们看好此次并购给公司业务带来的协同效应。海外  POS  机市场的爆发给公司业务带来巨大增量,物流需求的旺盛以及  PDA  进入更换升级周期则有利于其  PDA  业务的发展。假设佳博科技于  2019  年全年并表,发行股份购买资产和配套募集资金的价格相同。预计2018-2019  年公司  EPS分别为  0.47、0.83元,给予“买入-A”评级,6  个月目标价  25  元。
        风险提示:海外  POS  机需求不及预期;PDA  需求不及预期。
        

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