市场回顾
        转债正股两周平均上涨  7.03%，跑赢大盘，其中山鹰纸业涨幅最大，达到13.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债市场的上升幅度要明显落后于正股，两周微跌0.11%，呈现出高位滞涨的走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）13  只转债中7  只上涨6  只下跌。其中涨幅最大的为恒源转债,双周上涨4.86%。
        市场评析
        转债估值风险已有所释放。近一个月来转债市场以滞涨的方式对前期的高估值水平进行了修正。从估值曲线来看，已连续两期下降，本期末的估值曲线在转债分布最为密集和最具有代表性的股价／转股价的0.9－1.4  区间，在相同的股价／转股价下，本期的估值水平要比上期末平均低5.87  个百分点,比上上期末平均低9.66  个百分点。转债市场的估值风险已有所释放，正在逐步回归正常估值水平，目前已恢复了一定的投资价值，关注转债的投资者可以择时适量买入。
        造纸板块转债投资点评。由于造纸行业目前的估值低于历史均值、行业的盈利状况又在复苏以及人民币的升值预期对造纸行业的利好，我们看好其未来半年内的投资价值。从造纸板块的转债来看，我们认为博汇转债的投资价值要高于山鹰转债，主要原因有以下两方面：一是博汇纸业估值上要比山鹰纸业具有优势；二是山鹰转债正股价格已高于赎回价，最快在12  月份就能触发提前赎回，而博汇转债正股处于价平附近，且到明年3  月底才进入赎回期，因此博汇转债上涨的空间要大于山鹰，因此看好造纸板块的转债投资者可优先考虑博汇转债。