事件：  
        调研智光电气
        11月23日，我们对智光电气（002169）进行了调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司总经理芮冬阳、公司董事会秘书曹承锋接受了调研。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：  
        变频行业提前进入整合期  
        目前，公司的原募投项目已经基本达产，据我们了解，公司目前订单饱满，新增消弧线圈和变频器产能基本在满负荷运转。另一方面，零部件中的电子元器件目前价格基本保持稳定；未来成本主要看铜的走势。
        短期来看，变频节能产品从技术来看已经处于成熟应用阶段。市场也逐步由原先的技术改造，逐步向新建大型节能型工程标配方向发展。从细分市场来看，电力发电市场容量有所萎缩，但石化、供水等市场仍保持较好的发展，因此，从总体来看，短期内市场保持平稳。但行业竞争开始加剧。公司判断，国内高压变频产业提前进入整合期。
        在节能减排日益重要的大背景下，高压变频节能凭借平均节电20%--60%的优良性能赢得了公司的注意。在消弧线圈现金流的支持下，公司拟将变频节能类产品作为战略发展方向。公司对该产品市场的长期发展具有良好的信心，认为未来其节能效果甚至可能超过部分新能源。目前，国内政策面已经出台了一些鼓励电机变频节能的政策出台：如对部分大企业提供贷款进行设备改造，并允许企业使用节省的电费偿还利息；部分省市（如北京、福建等地）对生产变频节能类产品实施了直接补贴。从日本的经验来看，节能产业发展了接近20年，而我国节能产业自2005年才逐步走向成熟，因此从长期看，产业前景光明；加上国家持续的政策的鼓励和支持，市场未来必将取得长足的发展。
        以清晰的战略等待光明  
        针对目前的行业情况，公司打算采取三个战略以避免风险，促进发展。  第一，提升产品技术实力，抢占高端市场。本次公司的募投计划剑指3000kVA以上高端电机变频节能市场。目前该市场主要为国外产品控制，预计竞争压力将大大低于小型变频节能市场。据我们预计，公司将在2012年完成该项目的初步建设，并于2014年达产。届时公司将拥有800--1000台高压变频节能产品的生产能力。
        第二，依托公司电力电子技术的优势，密切追踪和研究柔性配电系统、间歇性电源接入电网（尤其是新能源接入电网）、大容量储能装置能量转换系统等方面进行技术研究和产品开发。
        第三，在高速铁路、地铁轻轨、电动汽车等方面，公司企业技术中心将对电气化交通供用电系统中的电力变换、无功补偿和控制、电能质量治理等方面开展相关的应用技术研究和产品开发。