报告要点:
出版大发展是中华文化复兴的先锋内容产业是中国未来知识经济的领导产业,出版业是内容产业的核心行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国的书籍内容在历史上曾有辉煌的时光,随着中国经济实力的发展,文化实力也将快速赶上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本土出版企业具有天然优势中国众多的图书阅读人群决定了未来出版业的成长空间很大。更高质量的内容和更多样化的选择会将人们对图书的潜在需求转化为实际需求。以语言文字为载体的图书,是所有内容中本地文化壁垒最高的。中文出版商才可以充分地分享中国出版市场。
出版是具有高进入壁垒的价值链主导者出版位于作者、印刷、发行中的核心位置。中国对出版社的设立有严格的审批制度,使得国内出版行业具有很高的进入壁垒,由于联合重组的推进,行业内竞争者的数量未来可能会进一步减少。
质优价高引领图书市场化成长方向课本以外的一般图书的增长从 2005年以后逐步加速。出版社的发展转为以盈利为重要目标,产品也从宣传品向商品化转变。打开了出版商品市场化的大门以后,市场的巨大需求将被有效启动。现在图书产业正在从向“质平价低”向“质优价高”阶段转变,读者愿意为高质量的图书付更高的价格。
中小学课本提供稳定利润 中小学教材新增科目带来的教材需求将弥补学生人数减少的不利影响。而高等教育的学生人数在未来几年会继续较高的增长,同时高校教材的数量和质量都有较大的上升空间。
国内图书利润率将长期上升 从长期趋势来看,纸张和印刷成本会平稳,随着更多高质高价的图书,虽然未来稿酬成本会增长,但书价的涨幅会高于总成本的涨幅,因此我们预计图书的利润率未来有望长期上升。
数字媒体是出版的新助力 新技术的效果是使人们更容易更方便地阅读,从而增加阅读的数量。无论技术手段如何,内容始终是价值的核心。传统出版社如果有效利用新媒体,可以促进其产品的销售。
出版企业将通过合作和并购做强 在国家政策的支持下,跨地域的重组和联合发展将是以出版企业做大作强的重要手段。由于具有融资渠道,已经上市的出版企业在这个行业重组的过程中将占有很大的优势,他们将更可能通过外延式的发展实现收入和资产的快速增加。我们维持对时代出版的买入评级和对出版传媒的谨慎买入评级。