报告摘要：  
        本周油脂盘面走势继续分化，豆油继续表现偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周已确定有部分美豆准备出口中国，但目前进口仍为国储形式，对实际供应影响不大，且关税壁垒仍存在，油厂压榨亏损，进一步关注后期采购动向及榨利情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前榨利较差存修复需求，油厂或有挺基差意愿。豆油上周库存小幅下降至174万吨，仍处在历年同期高位，近期库存压力缓解不明显，由于仍处高位，买家整体随用随买。后期棕油到港偏多，受益于进口套盘利润较好，国内市场采购节奏加快，产地压力较大，后期逐步压力转移至国内，现货基差仍呈弱势。菜油本周继续偏强，菜豆价差拉升到历史高位。最近一个多月，菜油港口库存一直在逆以往规律增加，但货权相对集中，目前19年的买船还不多，总体看市场情绪算是油脂中相对较好的，沿海菜油库存本周小幅略降，走强主要是资金炒作远期进口不足。不过从近两周销售情况看主销区需求持续乏力，销售进度不佳，1月基差已于近一周陆续下调2次，实际局面不容乐观。尽管市场对远期普遍预期偏好，但是实际需求较差和沿海库存偏高，上行空间并不乐观，后续关注库存及内陆采购变化。  
        马盘本周延续反弹走势，主要驱动体现在美豆油反弹，比价效应支撑马盘上行。基本面消息来看11月底马来库存达到300万吨。印尼棕榈油协会（GAPKI）最新数据显示：2018年10月，印尼棕榈油产量为4,511,000吨，环比增加2.15%，同比增加8.54%；出口量为3,352,000吨，环比增加5.14%，同比增加23.69%；国内消费1,353,000吨，环比增加11.08%，同比增加27.33%；期末库存为4,407,000吨，环比下降4.24%，同比上升29.69%。从数据来看，印尼10月棕榈油产量环比继续增加，但增速明显放缓；出口转好，创3年来新高，国内消费成为新亮点，使得当月期末库存环比下降。印尼近两月国内消费提升，主要还是政府要求从2018年9月1日起，印尼国内全部柴油机器使用B20生物燃料，其中包括火车和重型机械，从而进一步扩大生物柴油在国内的使用范围。印尼国内棕榈油消费有望在生物柴油消费增长的带动下持续攀升。在出口保持稳定的前提下，印尼棕榈油或开启阶段性去库存的道路，相比马来出口竞争力不及印尼，sppoma预估12月前十日产量下滑0.5%，出口前十日环比下滑两个点，库存压力难以缓解，在出口难以有出路背景下，预计12月底库存将有进一步攀升。
        策略：  
        贸易战缓和预期整体利空国内油粕。单边缺乏利多刺激，目前整体下跌趋势，谨慎偏空，在本周持续下跌后预计豆油跌幅或有放缓，包括反套后面空间也不会太大，可考虑逐步止盈，单边建议观望。  
        风险:贸易战进展  棕油产量