经营環境继续改善
          09  年第3  季度业绩合乎预期：百盛宣布了其09  年第3  季度业绩，公司总销售额同比增长17.5%至89.5  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同店增张是7.5%,比第2  季度的4.8%有所改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总经营收入同比增长11.8%至28.7  亿元人民币，经营利润同比增长12%至9.7  亿元人民币，净利润同比增长7.9%至6.8  亿元人民币。从增长率角度看业绩表现合乎预期。
          同店增长率有所改善：因为经营環境继续改善,  第3  季度同店增长率为7.5%，相比09  年第2  季度的4.8%是有所改善。而1-9  月的同店增长率为7.1%,合乎预期。我们预期公司09  年的同店增长率将会维持在高单位数。
          联销扣点率和毛利率：09  年1-9  月所实现的销售额中，特许销售专柜占据88.9%，直销占据11.1%。分产品看,时装和服装佔总销售额的47.1%;化妝品和配飾佔总销售额的35.5%;而家电和食品分别佔总销售额的8%及9.4%。特许佣金率和直销毛利润率维持平稳,分别为19.3%和17%。
          经营利润率和净利润率：在09  年1-9  月,经营利润同比增长12%至9.7  亿元人民币;  经营利润率增长0.1%至33.8%,这是由于良好的经营开支控制。  在净利润方面,  净利润同比增长7.9%至6.8  亿元人民币。而净利润率则下降0.8%到23.8%,这是由于利息开支的增加和税率的提升。
          公司策略：百盛计划在每1  年会透过开新店和收购的方式把它的经营店面面积增加15%。在09  年9  月份,  百盛开了2  家新店;它们分别是兰州店和常熟店。公司计划在第4  季度开石家荘店。
          提升目标价格至12.25  港元，维持持有评级：公司09  年1-9  月业绩表现合乎预期，经营環境继续改善;我们提升目标价格至12.25港元，这是基于10  年0.43  元人民币的预测每股净利润和10  年25倍的预测市盈率。我们维持持有评级。