扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

康师傅控股研究报告:第一上海-康师傅控股-0322.HK-09第三季度净利润增速高于预期-091117

股票名称: 康师傅控股 股票代码: 0322.HK分享时间:2009-12-01 15:00:49
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 许斐娜
研报出处: 第一上海 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 219 KB 分享者: zhi****41 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

          第三季度净利润增长60%:公司09  第三季度的销售收入和净利润分别为15.4  亿美元和1.5  亿美元,分别同比增长16%及60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司于09  前三季度的销售收入和净利润分别为40.4亿美元和3.3  亿美元,分别同比增长20%及49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司09  第三季度的净利润高于我们预期。
          第三季度,饮品业务销售额贡献上升至58%:第三季度,方便面、饮品及糕饼业务的销售额均快速增长,分别同比增长10%、26%及倒退1.2%,至5.9  亿美元、8.9  亿美元及0.5  亿美元。饮品业务增长主要由销售量上升带动。
          受惠于原材料价格下降及产品结构优化,整体毛利率上升3.3  个百分点:第三季度,受惠于原材料价格下降,方便面业务及饮品业务的毛利率分别上升6.5  个百分点及0.9  个百分点,至32.6%及37.6%。同时,受惠于高毛利率的饮品业务销售额占比由53%提升至58%的贡献,整体毛利率同比上升3.3  个百分点至35.8%。
          调升目标价至17.8  港元,维持持有评级:根据新的信息,我们调升公司的09  年净利润11%至3.8  亿美元。根据DCF,我们同时将公司的12  个月目标价从13.8  港元调升至17.8  港元,对应的09  及2010  年度预测市盈率约为33.2  倍及30.2  倍,目标价较现价有2.2%的下跌空间,我们维持投资评级为持有。
          公司未来增长确定性高,可望长期获得溢价:上周,我们参观了公司方便面业务及饮品业务于天津的新工厂,我们更加确认公司是食品饮料行业中最优秀的公司,公司管理层对方便面业务及饮品业务未来五年的销售额年复合增长率目标分别约为12%-16%及24%—32%,增长主要来自市场的成长以及渠道渗透率的提高。随着规模效应的进一步显现,利润率可望持续上升。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com