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志高控股研究报告:第一上海-志高控股-00449.HK-发行购股权5千万,第一批“节能惠民工程”补贴到位-091119

股票名称: 志高控股 股票代码: 0449.HK分享时间:2009-12-01 14:57:45
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 236 KB 分享者: ju****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5千万股购股权,行使价4.152港元
        公司2009年11月17日授出5千万股购股权,占已发行股份的9.8%,行使价格为4.152港元,期满日为2012年11月16日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次承授人为599名集团雇员和5名客户,以及7名公司董事。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        7-10月总销售额同比增长35.2%  
        2009年上半年销售额下降21.1%,但是下半年出现反转,7-10月份销售额同比增长35.2%。受上半年影响,估计09年1-10月份总销售额达到52.6亿元,同比下降3.9%。我们预计2009年销售额基本与2008年持平,全年销售额接近60亿元。
        获得节能惠民工程第一批补贴款
        日前首批节能惠民国家补贴已经下发到位,志高成为空调行业获得国家首批政策补贴最多的企业,首批补贴金额为5600万元,这一数字超过了补贴榜排名第二位与第三位的总和。
        09年净利润接近3亿元
        我们预计志高2009-2011年的销售额分别为59.4亿元、68.9亿元和78亿元,净利润分别为2.97亿元、3.51亿元和4.3亿元,EPS分别为0.58、0.68级0.80元人民币,同比增长160.8%、17.6%和16.8%。
        维持目标价5.93港元,重申买入评级
        采用PE估值法,给予志高控股2009年9倍市盈率,12个月目标价5.93港元,较现价4.32港元有37%的上升空间,维持买入评级。

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