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中粮控股研究报告:第一上海-中粮控股-0606.HK-农产品加工、生物燃料及生化产业的领导者-091125

股票名称: 中粮控股 股票代码: 0606.HK分享时间:2009-12-01 14:54:57
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 689 KB 分享者: xsw****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

农产品加工、生物燃料及生化产业的领导者
          国内最大的农产品加工贸易商:公司是中国最大的食用散油及油籽粕生产商之一,也是最大的大米出口商,最大的小麦加工商以及国内主要的燃料乙醇生产商和领先的啤酒原料供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司无论从原料进口,生产加工还是到市场销售的“全产业链”来看,在业内都具有极大的优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          量价齐升改善油籽加工业务盈利能力:  公司油籽加工业务产能利用率超过80%,远高于行业平均水平。2009-2011  年食用散油销售数量预测为230  万吨、320  万吨和410  万吨。
        价格方面,受未来消费需求增长以及通胀的影响,预期国内食用油零售价格未来两年年均增幅为6%。预计2009-2011  年实现每股收益0.37  港元、0.51  港元和0.59  港元。
          小包装米内销为公司大米业务增长提供新动力:公司国内小包装米的市场份额快速提升,预计销售超过30  万吨,大米销售总量达97  万吨。预计大米内销量将在三年内超过出口量,2009-2011  年大米贸易及加工业务创造的每股收益将达0.07  港元、0.08  港元和0.09  港元。
          生物燃料及生化业务或有资产整合预期:预计公司现有的广西生物质能源公司2009  年燃料乙醇产量达17  万吨,较2008  年提升37.8%。此外,公司亦有机会整合母公司旗下的丰原生化,其燃料乙醇年产能为44  万吨,资产注入预期对公司股价形成正面影响。
          目标价  11.03  港元,首次评级买入:预期09-11  年EPS  分别为0.60  港元、0.74  港元和0.86  港元,首次给予公司12  个月目标价11.03  港元,目标价相当于公司2009-2011  年预测盈利的18.4  倍、14.9  倍和12.8  倍市盈率,评级买入。

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