事件:国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》的通知(简称“通知”)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过鼓励企业积极投资建设电影院、对电影院进行升级改造;深化电影院线制改革;加快特色院线发展;规范发展点播影院和点播院线等措施促进国内电影市场繁荣发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目标任务:
到2020年,全国加入电影院线的电影院银幕数总数达到8万块以上,电影院和银幕分布更加合理,与城镇化水平和人口分布更加匹配。
我们的观点:截止至18年中,国内电影银幕数量达到55623块,较17年底增加4847块。若以18年底达到约6万块(同比17年增加约18.17%)银幕计算,19-20年复合增长率需达到15.5%左右水平能够实现2020年总量8万块银幕数的目标;若以18年全年票房达到600亿计算,票房同比增幅为7.33%。考虑到目前银幕数量增幅高于国内总票房增幅,单银幕贡献票房连年下降,在租金和设备成本增加的情况下,若继续加速扩张步伐则有可能会加大院线经营压力。加之此次意在鼓励中西部地区特别是县级城市及以下地区新建影院,虽然《通知》表示政策将通过补贴方式对中西部地区县城每家新建/改扩建影院资助不超过30万元/20万元,但该类地区观众需求弹性较大,尚未形成良好的观影习惯,因此短期内该类地区新建院线仍将承受较大经营压力。
考虑到以上因素,仍需观察后续是否有对新建影院更大的政策扶持力度(如税收)或更为细化的具体落地措施等。
从内容传播角度看,对传播渠道供给的增加能够使电影内容的覆盖范围和传播效应得到扩大,增加中西部地区、三四线城市对票房的贡献,考虑到该类地区对国产影片内容存在偏好,因此院线渠道的绝对数量增加和渠道的下沉对国产内容制作公司将会是中长期利好。
大中城市电影院建设提质升级,先进放映技术和设备广泛应用,舒适度等观影体验进一步升级。
我们的观点:由于部分电影院设备老旧、观影体验较差,因此亟需对设备进行更新升级来提升影院竞争力,但设备更新费用高昂,院线需要投入较高的成本进行设备升级,进一步增加影院成本。因此在政策扶持方面,通过国家电影事业发展专项基金对电影院安装巨幕系统、激光放映机等先进技术给予资助,资助金额不超过设备采购支出的20%,每家影院不超过50万元。同时国家将开展电影院星级评定工作,引导电影院提升建设质量和服务水平。扶持政策的推出能够帮助电影院降低设备升级成本,在电影院星级评定工作和资金帮助的双重刺激下,鼓励电影院采购高质量放映设备,提升影院观影体验和竞争力。
县级城市影城数量稳步增加,有条件的地区加入城市院线的乡镇电影院数量快速增长。
我们的观点:《通知》表示将通过给予新建或改扩建并加入城市院线的乡镇电影院给予每家不超过30万元的资助。鼓励乡镇电影院加入城市院线能够借助城市院线成熟的运作模式提高乡镇电影院运营效率。
院线制改革不断深化,涌现出一批实力较强、经营规范、资产联结为主的大型骨干电影院线,特色院线形成差异化优势。
我们的观点:《通知》中明确鼓励院线公司依法并购重组;鼓励跨地区、跨所有制进行院线整合,推动院线规模化、集约化发展。同时要实施电影院线年检制度,完善电影院线奖惩机制和退出机制,对于严重违法经营且整改不力的院线公司及影院依法取消其电影发行放映资质、对于长期管理不善、经营乏力的院线公司实行退出制度。
在竞争激烈的市场环境中,影院必须面临高成本与低银幕产出的双重夹击,行业横向的整合并购已经成为不可避免的趋势之一。中长期来看,龙头院线公司可以通过收购优质影城的方式进一步提高市场份额。
在加快特色院线发展方面,《通知》中也明确规定将发展“人民院线”、“艺术放映联盟”和“校园院线”等特色院线,对于国产优秀主旋律影片和优秀艺术影片提供更大的放映空间,对加入“人民院线”和“艺术放映联盟”并开展相关放映业务的影院实行奖励制度。
投资建议:此次《通知》的印发,标志着国家对电影产业发展的重视与认可,认识到地区间影院建设发展不平衡不充分、电影院线制改革亟需深化等问题,希望从产业链下游的院线公司和影院出发,通过补贴等方式刺激电影院的新建与改扩建,平衡各地区尤其是中西部县级城市及以下地区出现的影院覆盖不足问题。传播渠道的增加将中长期利好国产电影内容供应方。对影院设备更新、提升观影舒适度等工作的重视也十分契合目前观众愈加关注观影体验的消费趋势。通过补贴的方式降低影院更新升级设备成本,能够在中长期刺激对产业链中新型放映设备的需求,带动相关公司业绩的提升。而对于院线横向并购重组的支持和鼓励也将利好龙头院线公司,此类公司能够从行业并购整合中进一步提升市占率。
风险提示:电影内容供给不确定;院线、影院建设成本上升;中西部地区观影需求弹性较大。