投资要点
        事件：12  月13  日国家统计局公布了1-11  月财政数据：1）1-11  月全国公共财政收入为172333  亿元，同比增长6.5%，较1-10  月值下降1.0  个百分点；2）1-11  月全国公共财政支出191751  亿元，同比增长6.8%，较1-10  月值下滑0.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：2018  年政府工作报告指出，财政赤字2.38  万亿元，今年1-11  月财政赤字19418  亿元，较上月大幅上升5656  亿元，较去年同期赤字扩大1605  亿元，12  月财政政策空间较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        财政收入累计同比小幅下降，税收收入累计同比继续下行，减税降费政策效果显现。受增值税税率下调、个人所得税调整和出口退税等政策降税效果渐明显影响，11月税收收入累计同比9.5%，低于上月的10.7%，与去年全年的增速持平，非税收收入同比-9.1%，较上月的-10.7%较大幅收窄，但较去年全年的-6.9%降幅扩大。就减税降费效果看，11  月税收收入当月同比-8.3%，较上月降幅扩大3.17  个百分点，连续4  个月下滑，其中国内增值税同比-1.20%，较10  月收窄1.57  个百分点，国内消费税同比-71.28%，较10  月跌幅扩大9.7  个百分点，个人所得税同比-17.30%，较上月下降24.26  个百分点，显示减税降费政策效果逐渐显现。
        公共财政支出累计同比下降，基建相关的城乡社区事务、农林水和交通运输支出累计同比分化，节能环保支出增速提速。1-11  公共财政支出191751  亿元，同比6.8%，较1-10  月上升0.8  个百分点，支出占年初预算的91.4%。基建相关的城乡社区事务累计同比放缓2.5  个百分点，农林水和交通运输累计同比增速提升1.7  和3.1个百分点，节能环保支出累计同比增长8.20%，较上月上升0.74  个百分点，当月同比15.51%，较上月提升26.43  个百分点，显示环保投入快速增长。
        全国政府性基金预算收入累计同比减缓，国有土地使用权出让收入累计同比回落。1-11  月全国政府性基金预算收入62151  亿元，同比26.1%，较上月下降2.3  个百分点，其中国有土地使用权出让收入53362  亿元，累计同比28.9%，较上月下降3.2个百分点。1-11  月全国政府性基金预算支出63825  亿元，同比38.2%，较1-10  月下降1.0  个百分点，较去年全年上升7.0  个百分点，其中国有土地使用权出让收入相关支出55677  亿元，同比42.1%，较去年全年的33.6%有所上升。
        风险提示：经济超预期下行，外贸环境恶化超预期。