投資要點
市場綜述
恒指成交續降:恆指昨(12 日)高開282 點後不久發力向上,最多升逾467 點曾高見26,238 點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恆指全日升415 點,收26,186 點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市場繼續觀望聯儲局下周中議息結果,港股成交額694.97 億元。
後市展望:宜守25,000 點
短期看好板塊:黃金相關、航空、光伏、內地券商、基建、建材歐美股市上升:市場對中美貿易問題樂觀推升大市,美國三大指數上升。歐洲股市上升,市場對中美貿易關係轉趨樂觀。
宏觀焦點
特朗普指中國恢復大量購美大豆 市傳白宮延遲農業補助;
IDC 今年全球智能電話出貨量料跌3% 明年重拾增長;
英國保守黨否決文翠珊不信任動議 續出任首相;
企業消息
騰訊(0700)就分拆向股東分派特別息共2.5 億元;
藥明康德(2359)暗盤低收6.2%;
恆安(1044)否認沽空報告所有指控 考慮採取法律行動
領展(0823)120 億元出售12 項物業 淨收益約27.9 億元
國美零售(0493)與南商(中國)簽訂戰略合作;
交易建議
信義光能(0968) 2.81 元 / 短線目標價:3.40 元 / 21.4%潛在升幅
因素:i) 集團上半年年業績欠佳,期內收入按年跌21.3%至41.77 億港元,但受惠太陽能玻璃分部的毛利率按年增加4.8 個百分點至33.4%,帶動整體毛利率按年升8.7 個百分點至42.6%,同時令純利僅按年跌3.3%至12.14 億元;國家能源局近期召開太陽能發展「十三五」規劃中期評估的成果座談會,強調光伏仍是國家重點支持的清潔能源,未來會得到更多支持,2019 年光伏行業相關政策則會加速出台,同時2022 年前光伏仍有補貼,並擬上調就「十三五」光伏建設目標至250-270 吉瓦(GW),可望帶來刺激
ii) 早前歐盟結束對中國光伏電池及組件的傾銷及反補貼措施指控,有助激發當地需求;集團今年6 月公佈分拆下游太陽能業務信義能源上市,以及將540 兆瓦的太陽能發電場項目出售予信義能源,倘兩宗交易於今年底或明年初完成,並料信義能源上市的估值有助提高集團估值。
iii) 現價相當於2019 年預測市盈率7.12 倍,較過去2 年平均11 倍折攘35%。我們認為現股價已反映光伏玻璃下跌的影響,隨著光伏玻璃價格有望回穩,我們認為集團估值可獲重估機會。另外,集團近3 年均維持約45%的派息比率,現現價相當於2019 年5.0%的預期股息率,料可支持股價。
iv) 股價11月至今累計22%升幅,惟暫受制6月初的下跌裂口頂部(3.04元),若能於成交配合下回補此裂口,利股價續試高位。
巨騰國際(3336) 2.19 元 / 短線目標價:2.30 元 / 15.0%潛在升幅
因素:i) 集團早前發盈喜,預料截至今年12 月底止年度純利按年顯著上升(2017 年:7,700 萬港元),高於市場預期平均虧損約2,000 萬港元,主要受惠於金屬機殼產品銷售增加,其單價較塑膠機殼為高,帶動收入增加。同時,由於人民幣貶值,料期內匯兌收益上升,2017 年同期則錄匯兌虧損約9,900萬元。
ii) 隨著微軟(Microsoft)明年起停止Win7 支援,客戶升級換代,料可帶動相關替換需求,預計集團主要客戶的PC 業務仍可維持增長,市場份額進一步增加,並有機會拉闊與惠普(HP)的差距;另外,微軟等生產商陸續推出2 合1 金屬外殼平板電腦,預期可帶動集團業績改善,毛利率亦會回升。
iii) 現價相當於2019年7.4倍預測市盈率.較中港台上市同業平均9.5倍折讓22.0%,隨著銷售增長復甦,加上潛在優化產品及客戶組合,估值可獲向上重估機會;
iv) 股價續守今年6月至今上升軌底部上,有利股價回升,建議趁低吸納。