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研究报告:海通期货-宏观经济:经济工作会议利好商品,尚需密切关注迪拜危机-091130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-01 14:14:12
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭洪钧
研报出处: 海通期货 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 404 KB 分享者: edw****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          美国第三季度经济复苏不如预期的强劲,贸易赤字和消费者支出弱于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】耐用品订单也没有实现预期的涨幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        虽然房地产市场和就业形势呈现企稳迹象,但房屋抵押贷款需求继续下滑、续请失业金人数仍在500万人以上,都在很大程度上延缓了美国的消费市场复苏步伐,进而使得美国将在一段时间内维持低通胀水平。正如美联储主席伯南克所言,美国可能会有所谓"无就业的复苏"的风险。  
          欧元区11月企业及消费者调查显示该地区经济复苏进展良好,综合采购经理人指数升至2年来高点也反映出欧元区两大经济体的强劲增长,但消费疲软仍是欧元区经济复苏进程中不争之事实。  
          日本失业率持续数月下降,家庭消费支出持续数月增加,都较好地彰显了前期日本经济复苏势头总体较好。但消费支出的增长主要得益于政府的刺激措施,其增长的持续性值得怀疑。另外,CPI连续八个月年率下降也表明了日本事实上已经进入了通缩状态,同时也说明目前日本的消费市场仍然较为疲软,这都给日本经济将来的复苏进程蒙上了阴影。  
          中国中央经济工作会议并没有明确提及物价与通胀预期的相关内容,而是继续强调保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这次会议淡化了物价与通货膨胀预期的内容,是为了突出政策的稳定性和连续性,扩张性政策并没有退出计划,应对金融危机的一揽子政策将继续维持。  对于明年的CPI,市场的普遍预期不会构成明显的通货膨胀,对于积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施不会形成太大压力,也给保持宏观经济政策的连续性和稳定性提供了施展空间。  
          迪拜国企债务违约忧虑引发的风险厌恶情绪蔓延,美、欧、亚股票市场相继大幅走低,迪拜问题再次提醒人们宣告经济危机结束仍过早,同时促使警惕可能出现的资产泡沫危机,若全球各国撤出紧急刺激措施,市场风险将可能进一步暴露。因此投资者可能需要为未来市场的不稳定做好心理准备。虽然海外地区以外各银行今天弱化处理对迪拜债务的风险敞口,不过全球市场仍对迪拜危机保持警惕。  
          中国中央经济工作会议主基调的确定和明年的工作要求,对于商品市场无疑是利好消息。但迪拜危机引起的市场恐慌情绪是否就此结束抑或会继续扩散还有待市场的进一步验证,这是本周需要继续重点关注的内容。  

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