50年国债的热发大大超出市场的预料。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，保险机构、银行和社保基金等机构充裕的资金促成了这次50年国债的热发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    我们预计，在11月份经济数据公布之前，市场暂时进入一个政策面的真空期，阶段性的交易机会或将持续。原因如下：1、迪拜主权债务危机事件引起全球避险情绪升温。这引起投资者对金融危机余波的担忧，也对全球经济能否顺利走出低谷表示新的怀疑，全球股市应声下跌。市场风险厌恶情绪急剧升温，全球主要债市的收益率曲线下移。美国3-30年的收益率均下跌了10BP以上，其中，5年、7年和10年的收益率甚至分别下跌了17BP、19BP和15BP。2、股市出现剧烈调整。股市的深幅调整给债市企稳回升提供了信心和资金的支持。部分资金将到债市寻找避风港。股市债市"跷跷板"效应有所体现。3、50年期国债和之前两期国债的热发大大提升了市场的人气。4、CPI和PPI回升缓慢，从通胀预期到通胀现实还有很长的路要走，明年出现严重通货膨胀的概率很低，这也让投资者对央行加息等进一步紧缩动作的预期有所弱化。5、资金面充裕。无论是从银行体系的角度看，还是从保险公司的角度看，大型机构投资者的资金都十分充裕，投资压力较大。此外，由于贸易顺差继续扩大、FDI及热钱的增加，外汇占款稳步增加的趋势未改，基础货币投放规模有进一步加大的趋势。6、银行不存在在年底继续突击放贷的动力，央行已不需要通过上调央票利率来抑制信贷增长，市场对1年期央票利率上调的预期将逐渐减弱。央行维持1年央票利率稳定的意图十分明显，1年央票发行数量明显减少。    交易型投资者应抓住避险情绪升温下的交易性机会。对于配置型投资者，我们认为目前已经进入了相对有利的配置时机。5年期以上的国债到期收益率已经高于过去4年的平均水平，配置型投资者可以择机配置5年期以上的国债品种。