投资要点：
        获取新项目既推进战略转型，又保证了业绩的连续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们非常看好公司新的战略模式——“聚焦实惠高端”，但主要依赖“北京西山华府”及“北京中关村”两个项目还是让我们比较担心其未来业绩的连续性，而新获取的北京青龙湖项目（低密度别墅项目）和天津红桥区项目（临地铁）很好的解决了这些问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        项目附加值明显，价格的抗跌性及升值潜力都非常突出。如，“西山华府”（引入北京最好的中学之一  “人大附中”、最好的小学之一“中关村三小”）和“中关村项目”（拟引入“人大附中”）与教育资源的结合，青龙湖作为别墅项目具有的稀缺性，天津项目临地铁的位置优势。
        预收账款带来的估值安全性非常突出。截至09  年3  季度，公司预收账款28.8亿元，每股预收账款为3.19  元，股价相对于每股预收账款为2.3  倍，在申万地产开发类的96  家公司中，排名第4。可见，股价相对于其业绩确定性来说，是被严重低估的，如果考虑预收款的高净利率，很可能其估值还要更低。（主要结算项目西山华府，目前毛利率高达50%）估值优势再度显现，调高至“买入评级”。我们预计公司09  年到11  年EPS分别是0.33  元、0.48  元、0.67  元，对应PE  分别是22  倍、15  倍、11  倍，相对于行业主流公司2010  年20  倍的PE，估值优势非常明显。若给予2010年20‐25  倍PE，则对应股价为9.6‐11.9  元，相对于09  年11  月27  日7.25元的股价仍有32%‐64%的上升空间。