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研究报告:长城证券-11月非农数据点评:数据参差不齐,复苏或已见顶-181207

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-12 17:41:58
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪毅
研报出处: 长城证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,103 KB 分享者: li****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论
        11  月美国新增非农就业人数大幅低于市场预期,失业率继续保持历史低位,薪资同比及环比增速维持平稳环比增速略低于预期,或一定程度减缓联储加息进度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面,11  月ISM  制造业指数止住了两月连跌,在10  月创下半年新低后反弹,调查中多数企业反映对关税成本的担忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非制造业指数略超预期。虽然11  月非农就业受恶劣天气影响数据不及预期,但薪资环比增速放缓或有利于美股,因为这或许意味着联储将暂缓加息进程。近期美国房地产市场景气下滑,美股持续波动从而拖累收入和消费,我们认为美国经济增速即将见顶,下次加息将在12  月进行,2019  年加息在2-3  次,频率会逐渐放缓。
        数据
        美国11  月非农就业人口增加  15.5  万人,预期  19.8  万人,前值  25  万人下修为  23.7  万人。
        11  月私营部门就业人口变动  16.1  万人,预期  19.8  万人,前值  25.1  万人。
        11  月失业率  3.7%,预期  3.7%,前值  3.7%。
        11  月平均每小时工资环比  0.2%,预期  0.3%,前值  0.1%。
        11  月平均每小时工资同比  3.1%,预期  3.1%,前值  3.1%。
        要点
        受恶劣天气影响11  月美国新增非农就业人数增加仅15.5  万大幅不及预期。分行业看,就业增加主要集中在零售业、制造业、商业服务和教育保健服务业。失业率继续保持1969  年来低点,该数据符合美联储预期,到2018  年底都将保持3.7%。时薪增速方面,同比增速3.1%与上月持平保持2009  年4  月以来高点,环比增速不及预期录得0.2%前值下修0.1%至0.1%,薪资增速放缓一定程度有利于美股,因为联储或由此放缓加息进程。我们认为目前美国经济仍然稳定扩张,但考虑到税改对经济的拉动力减弱,地产景气度下滑等因素未来美国经济增速将逐渐放缓。预计下次加息将在12  月进行。
        11  月ISM  制造业指数59.3  结束两月连跌。制造业指数已连续二十七个月位于荣枯线上方,表明美国制造业持续扩张。分项指数看,11  月ISM  制造业指数主要由新订单指数拉动,增幅最大。制造业物价指数为60.7,创去年6  月以来新低,远低于市场预期值70  和前值71.6。11  月ISM  非制造业指数升至60.7,前值  60.3,预期为59.7。商业活动指数由62.5  增加至65.2,新订单指数由61.5  增加至62.5,价格指数由61.7  增加至64.3。表明美国非制造业以略快的速度持续扩张,但对就业资源和关税影响的担忧持续存在。
        风险提示:贸易摩擦加剧

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