报告摘要：
        近期证券监管机构出台多项政策，放松管制，鼓励资本运作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        证券监管机构优化交易监管，监管政策出现适度放松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）证监会鼓励并购重组，并放宽再融资监管政策。多部委鼓励上市公司回购与市值管理。证监会规范停复牌制度，有利于增强交易连续性，政治局会议提出支持资本市场发展，上交所将设立科创板并试点注册制。
        政府多举措支持民营企业，政策发力稳增长。
        9  月以来，政府多项举措支持民营经济发展，尤其是解决民营企业融资问题。10  月以来地方政府、国资委等部门发力纾解上市公司股权质押困境，下半年以来央行和银监会着力疏通货币政策传导机制。决策层多举措稳增长，包括出台基建补短板政策与发布促进消费的指导意见。
        市场对扶持民企、监管放松和鼓励重组政策反应较为强烈。
        市场对扶持民营企业的政策作出积极反应，10  月下旬后中小市值股表现强于整体市场，但市场对贷款“一二五”等非市场化且不成熟的政策反映负面。鼓励并购重组政策对中小市值股构成较大利好，市场监管放松后部分基本面较差的股票短期积累较大的涨幅，鼓励回购、市值管理等政策对市场影响正面。基建补短板政策导致基建产业链相关股票出现一定的超额收益，消费促进文件导致消费股阶段性反弹，但由于政策效果有限，基建补短板和消费促进对市场整体影响有限。
        “政策底”之下，市场依然在担忧哪些风险？
        1、三季报业绩显示上市公司盈利下行压力较大，近期的政策措施对上市公司盈利的影响有待观察。2、政策组合可能产生政策套利行为和道德风险，导致政策持续性有限。3、9  月的社融数据剔除地方专项债仍较一般，信用利差也处于高位，市场仍在等待信贷数据的拐点。4、公募基金目前仓位仍较高，对市场构成压力。5、贸易摩擦仍存在不确定性，12  月美联储加息可能性较大，外部环境仍可能对市场构成负面冲击。6、宏观经济仍缺乏见底信号，上市公司四季度业绩面临压力，也打击了估值切换的可能与空间。
        风险提示：政策力度低于预期，宏观经济数据低于预期，数据与模型存在局限性