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云铝股份研究报告:山西证券-云铝股份-000807-调研简报:产能过剩情景下的一体化和低成本战略-091130

股票名称: 云铝股份 股票代码: 000807分享时间:2009-12-01 13:38:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊晓云
研报出处: 山西证券 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 195 KB 分享者: ch****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺公司的主营业务是铝冶炼、铝加工产品、炭素及炭素制品的生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前年生产能力为铝锭20万吨、铝加工产品20万吨、阳极炭18万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司总资产87亿,净资产43亿,生产企业有公司本部和3个控股子公司:云南润鑫、云南涌鑫和文山铝业。其中,文山铝业已探明铝土矿1.1亿吨,可支撑80万吨/年氧化铝生产60年。
􀁺目前公司原料来源方面,50%来自进口,价格为LME*15%,50%来自国内市场,主要是广西铝;每吨电解铝耗能为13500度电,08年下半年以来一直执行0.416元(含税)电价;每吨电解铝消耗炭素400-450公斤,吨铝成本在14000元左右。
􀁺公司业绩将在2010、2011取得大幅增长。4万吨铝合金电工圆杆项目于09年5月份进行试生产,目前已满负荷生产,09年产量约2-3万吨;8万吨铝合金板带项目将于2010年4月份试生产;文山铝业氧化铝项目进展顺利,将于2010年6月前基本建成,进行试生产,2011年达产,氧化铝综合成本将不超过2000元;云南涌鑫30万吨铝板带项目2011后投产;铝土矿资源获得扩张之后,公司电解铝产能方面仍有扩展空间。
􀁺发展方向:丰富的能源优势和资源优势。云南省情特殊,有很多水电资源,水电与火电各占50%,小水电众多,整合之后可以发展成一定规模,支撑铝业发展。公司本部没有好的成本降低效果,将在新的地域布局以取得低廉的电力成本优势。直供电是历史潮流,未来铝产业将向水电丰富地区发展,煤电铝—〉水电铝,公司正在争取过网费优惠。云南省水电生产成本不超过0.20元,目前电网费接近0.20元,在政府的压力下,过网费会有所降低。目前优惠电价低5分左右,新政策将提高3分,每分影响成本120元/吨,总共影响成本300-400元/吨。在文山铝业的支撑下,通过探测,公司资源有增加的空间,云南省周边也有不少资源。

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