研究结论
        
          煤价延续涨势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，尽管煤炭运输逐步恢复正常，但强劲需求使得煤炭供应继续偏紧，煤价延续涨势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）动力煤方面，秦皇岛港6000  大卡动力煤上周为710  元/吨，较前周上涨10  元/吨，其他种类煤价普遍上涨10-20  元/吨左右，保持加速上涨态势。
        山西当地动力煤则受中转地持续上涨拉动，较前周上涨5-15元/吨。受钢价持续上扬带动，继前周山西焦煤价格普涨之后，河北、重庆、河南等地焦煤价格呈现全面上涨态势。同时值得指出的是，今年以来一直较为平稳的喷吹煤价格近期呈现上涨态势，山西当地喷吹煤价普遍较中旬上涨10-20  元/吨，相关公司将会获益（神火股份、国阳新能、潞安环能）。预计未来一段时期，煤价涨势将会延续，现货价的走高使得现货价与合同价差距继续拉大，2010  年合同价格上调值得期待。
        
          库存继续下降，直供电厂耗煤量维持高位。天气因素好转使得秦皇岛港发运趋于正常，并在11  月29  日创出了72.6  万吨的近期吞吐量新高，库存则继续回落，11  月29  日为720.4  万吨，为当月最低水平。直供电厂库存延续下降态势，11  月29  日为2426  万吨，较22  日下降46  万吨，降幅为1.9%，库存可用天数则降至12  天，其中华北、华中电网库存可用天数下降明显，安徽省电煤库存可用天数继续维持4  天的较低水平。直供电厂耗煤量维持高位，11  月29  日，直供电厂日耗煤量229.4  万吨，继续维持历史较高水平。我们认为实体经济继强劲复苏是近期市场持续偏紧的主要原因，并由此看好2010  年煤价走势。
        
          国际煤价维持高位。随着北半球用煤高峰的到来，国际动力煤价格维持高位，11  月27  日，澳大利亚动力煤现货价为81.03美元/吨，较11  月20  日回落1.2  美元/吨。值得指出的是，近期国内海运费大幅走高，上周秦皇岛至广州运费大幅上涨23.3%，加之国内现货煤价持续上涨，预计中国未来进口将会呈现进一步增加态势，对国际煤价形成较强推动，这有利于2010  年国际动力煤合同谈判。我们预计2010  年国际动力煤合同价格在90  美元/吨左右，对国内煤价形成支撑。
        
          维持行业“看好”评级。我们认为，强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，现货比重较大的公司短期受益较大（神火股份、兖州煤业），我们建议重点关注焦煤价格全面上涨带来的相关公司投资机会，维持行业“看好”投资评级，推荐焦煤公司神火股份（喷吹煤）、西山煤电（主焦、肥焦煤）、上海能源（1/3  焦煤）、金牛能源（1/3  焦煤）及动力煤公司国投新集。