主要发现
          公司本部老四矿产量稳定，塔山矿产量增长迅速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年前十个月，塔山矿和老四矿的产量分别为1,400  万吨和810  万吨左右，分别同比增长56%和下降4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          老四矿煤质优异，但是由于长期开采，社会负担以及开采成本较高。人均采煤量仅为塔山矿的1/3。
          由于规模效应以及人工成本较低，塔山矿洗煤总成本仅为170  元。塔山矿和老四矿人工成本占开采成本的比重分别为17-18%和40%。
          由于土地租赁价款尚未确定，公司在内蒙古的三个在建矿进度较慢，低于公司的计划。
          母公司未来可向上市公司注入的煤炭产能达  1  亿吨/年，包括：现有产能2,290  万吨/年；在建产能5,200万吨/年；资源整合产能3,000  万吨/年。
          集团社会负担较重，未来向上市公司的资产注入前，首先需要解决资产注入后，集团能否保证自身盈利能力的问题。
          我们预计山西煤炭资源整合后，大集团的议价能力将进一步提高，话语权越来越大