投资要点：
  煤炭业务仍呈下滑态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司06 年煤炭吞吐量同比下降14.9％，考虑到煤炭出口退税和下水媒向秦皇岛港、唐山港、天津港和黄骅港集中的趋势，我们认为公司未来两年煤炭业务仍呈下滑态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  焦炭业务07、08 年仍能保持快速增长。天津港增速明显低于连云港，我们预计，未来焦炭内贸下水增量将更多流向连云港。同时考虑到日照港正准备筹资建造臼港区西区焦炭码头，预计08 年建成，我们认为08 年后公司焦炭吞吐量将出现增长乏力的情况。
  其他业务保持快速增长态势。公司其他业务收入06 年增长了361.88％，从公司路演了解，其他业务主要是公司通过杂货班轮的形式装卸工程机械、大豆等件杂货。预计未来几年中国机电产品出口仍保持良好的态势，加之机电产品装卸高毛利率，我们认为公司其他业务仍能保持快速增长的态势。
  合理询价区间为3.93～5.00 元。参照各散杂货港口的估值水平，考虑公司的成长性和行业地位，连云港定位在22～28 倍市盈率比较合理。预计公司08 年EPS 为0.24 元，对应合理价值区间为5.3～6.7元。给予35％的折扣，询价区间为3.93～5.00 元。